美聯(lián)儲開始了過去20多年來最激進(jìn)的一輪加息，即使是遠(yuǎn)隔重洋的普通民眾，也感受到了這場加息帶來的沖擊。美聯(lián)儲加息，將會從多個方面讓我們的資產(chǎn)縮水。
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?美聯(lián)儲加息帶來最直接的市場反應(yīng)就是美元走強，隨之而來的就是人民幣走弱。今年3月份美聯(lián)儲加息以來，不到3個月時間，人民幣兌美元的貶值幅度已經(jīng)超過了6%。對于那些需要去美國留學(xué)、以及購買美國商品的民眾，人民幣貶值就是直接可見的損失。
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今年 1 月 11 日，美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲或?qū)⒏啻渭酉ⅲ⒏?、更快地縮減資產(chǎn)負(fù)債表，以應(yīng)對美國高通脹持續(xù)的狀況（圖 | 視覺中國）
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?事實上，人民幣貶值帶來的損失，并不只是局限于這些有美國商品需求的民眾，幾乎對國內(nèi)所有人都有影響。因為人民幣貶值之后，意味著我國從國外進(jìn)口商品的成本隨之增加，而這些成本最終都將體現(xiàn)在進(jìn)口原材料和相關(guān)商品價格上，對我國帶來輸入型通脹。
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?這也就意味著，即使大部分人沒有直接購買美國商品的需求，但是，美元升值帶來的通脹壓力，還是會傳導(dǎo)到每個人身上。對于普通民眾而言，通貨膨脹意味著需要比以前付出更高的價格，某種意義上，國內(nèi)的每個普通民眾，都將承受美聯(lián)儲加息帶來的代價。
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美國聯(lián)邦儲備委員會 1 月 12 日發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報告顯示，美國經(jīng)濟(jì)活動溫和擴張，但很多地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)受到供應(yīng)鏈中斷和勞動力短缺限制。
圖為 1 月 13 日，兩名市民在廢棄的汽車上尋找零件（圖 | 視覺中國）
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?除了匯率損失之外，股市損失是美聯(lián)儲加息帶來的另外一大沖擊，對于很多投資者而言，因為美聯(lián)儲加息帶來的股市損失，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于匯率變動帶來的損失。
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?美聯(lián)儲3月份加息以來，美國股市持續(xù)大跌，技術(shù)面上已經(jīng)跌入了熊市。雖然A 股市場相對美國股市而言還算比較獨立，但是也無法完全和美國股市的表現(xiàn)絕緣。今年4月25日，A股市場暴跌5%，上證指數(shù)跌破3000點，一定程度上就是因為之前美股暴跌的影響。
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4 月 22 日，加利福尼亞州的一家超市內(nèi)，顧客在購買商品。去年年底以來，美國的通脹指數(shù)持續(xù)爆表
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?美聯(lián)儲上一輪加息是在2015年到2018年，在此期間，上證指數(shù)從5200點跌到了2500點，跌幅過半，A 股的那一輪下跌，雖然不能說完全由美國加息所引發(fā)，但至少在時間節(jié)奏上和美國加息周期同步。這一輪美聯(lián)儲加息的力度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上一次，美國股市如果進(jìn)入長期熊市，A 股市場也很難完全擺脫美國股市的影響。
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?和外匯以及股市相比，樓市對美聯(lián)儲加息的反應(yīng)相對滯后，但是壓力會隨著時間推移慢慢顯露出來，而且殺傷力更大。美國2008年次貸危機，以及上世紀(jì)90年代日本樓市泡沫破滅，這兩次“史詩級”的樓市崩盤，直接導(dǎo)火索都是加息。
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5月9日，紐約股市三大股指下跌 , 其中道瓊斯指數(shù)跌1.99%, 標(biāo)普指數(shù)跌3.20%, 納斯達(dá)克指數(shù)跌4.29%。圖為美國紐約證券交易所工作人員（圖 | 視覺中國）
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?對美國民眾而言，加息給樓市帶來的最直接沖擊在于提高了利率負(fù)擔(dān)。對于未來打算買房的民眾，這意味著購房成本越來越高，購房能力明顯下降，而對于已經(jīng)買房的民眾，意味著每個月的還款支出將大幅增加，嚴(yán)重情況下可能會引發(fā)大量斷供。2008年的次貸危機，就是當(dāng)時美聯(lián)儲加息戳破了房貸泡沫所致。
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?加息對樓市的沖擊不止在于美國，還會傳導(dǎo)到其他很多國家，因為有些國家的貨幣政策是跟隨美國，美國加息之后，這些國家就不得不同步甚至提前加息，這就意味著，美聯(lián)儲加息，全球很多國家的購房者都將面臨房貸利率大幅攀升的壓力，那些房價泡沫嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)體，就有可能因此而戳破泡沫。
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5月19日，巴基斯坦卡拉奇的一名貨幣交易員幫客戶兌換美元（圖 | 視覺中國）
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?對于中國而言，由于貨幣政策并不跟隨美國，所以，美國加息帶來的樓市壓力，暫時不會同步傳導(dǎo)到中國，但是，這也并不意味著美聯(lián)儲加息對于中國樓市就沒有影響。因為在美聯(lián)儲加息的同時，中國進(jìn)入了降息周期，由此會帶來較大的資本外流的壓力。如果出現(xiàn)大規(guī)模資本外流，會以另外一種方式對我國樓市帶來沖擊。
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?匯率、股市和樓市等資產(chǎn)價格的損失，是美聯(lián)儲加息給我國普通民眾帶來的最直接的影響，更深層次的還在于宏觀經(jīng)濟(jì)層面的沖擊。從歷史上來看，美聯(lián)儲每次加息，基本上都在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生不小的影響，上世紀(jì)80年代的拉美債務(wù)危機、90年代的東南亞金融風(fēng)暴，以及1999年的俄羅斯債務(wù)違約等等，都是由美聯(lián)儲加息所引發(fā)。
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?上世紀(jì)70年代，美國尼克松時代的財長康納利曾經(jīng)說，“美元是我們的貨幣，但卻是你們的難題。”非常直接地指出了美元霸權(quán)對全球經(jīng)濟(jì)的影響，這句話到現(xiàn)在依然成立。
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日元貶值引發(fā)物價大漲，讓一直生活在通縮之下的日本民眾倍感壓力。今年 4 月份，日本政府計劃推出 6.2 萬億日元的補貼計劃，減輕民眾的通脹壓力（攝于 5 月 18 日，東京）
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?美元之所以在緊縮貨幣時能引發(fā)全球性沖擊，因為美元是全球最主要的儲備和結(jié)算貨幣，很多國家的貨幣都以美元為錨，但是，這些國家的經(jīng)濟(jì)周期和美國并不一樣，當(dāng)美國根據(jù)本國經(jīng)濟(jì)需要實施緊縮貨幣時，其他很多國家的經(jīng)濟(jì)周期可能需要放松貨幣，這種周期錯位就會給很多新興經(jīng)濟(jì)體帶來悲劇。
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?這一輪美聯(lián)儲加息，很多國家為了避免本國貨幣貶值和資金外逃，開始和美國同步甚至提前加息，但在當(dāng)前全球疫情的沖擊下，這些國家更需要一個寬松的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長，所以，這種和美聯(lián)儲緊縮周期被動保持一致的做法，會給很多經(jīng)濟(jì)體帶來了極大的增長壓力。
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今年5月21日，斯里蘭卡科倫坡面臨能源供應(yīng)短缺，民眾在加油站排長隊等待購買液化石油氣（圖 | 視覺中國）
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?中國選擇了另外一條相對獨立的道路。在這一輪美聯(lián)儲加息周期中，中國的貨幣政策以己為主，在美聯(lián)儲加息的同時，中國的貨幣政策尺度在逐步放松，和美聯(lián)儲的貨幣政策完全背道而馳。
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?今年5月初，美聯(lián)儲以50個基點力度實施加息，創(chuàng)下了過去20多年來最大的加息幅度。與此形成對應(yīng)的是，5月20日，中國央行宣布下調(diào)貸款市場報價利率（LPR）15個基點，也創(chuàng)下了史上最大的降息力度。
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?當(dāng)美國以空前的力度加息的時候，我國開始以更大的力度在降息。這一方面體現(xiàn)出我國保持貨幣政策自主的決心和勇氣，同時也反應(yīng)出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的壓力。尤其是4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，各項關(guān)鍵指標(biāo)全面疲軟，更加凸顯出貨幣政策放松的緊迫性。
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4月13日，山東港口青島港全自動化碼頭，自動導(dǎo)引車運送貨物（張進(jìn)剛 攝 / 視覺中國供圖）
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?但考慮到美元的全球地位，在美聯(lián)儲加息的同時，中國貨幣政策進(jìn)一步放松，可能會給人民幣貶值、資本外流等帶來更大的壓力。今年2月份以來，境外投資者連續(xù)3個月減持人民幣債券，累計減持約3000億元，這在歷史上也不多見，這顯示出在美元加息的沖擊下，資金外流的壓力已經(jīng)開始浮出水面。
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?在美聯(lián)儲加息的大背景下，我國的貨幣政策如何既滿足穩(wěn)增長的需要，同時又盡量避免大規(guī)模資金外流帶來的沖擊，這無疑是一個巨大的兩難選擇。
本文轉(zhuǎn)自于 三聯(lián)生活周刊
