央企上市公司是穩(wěn)定資本市場的重要力量，要提升上市公司透明度，積極開展有利于提高投資價(jià)值的并購重組，加大市場化改革力度，強(qiáng)化投資者回報(bào)
國務(wù)院國資委官網(wǎng)12月17日發(fā)布《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》（下稱“《工作意見》”），明確將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核。
早在2024年1月24日召開的國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，國資委產(chǎn)權(quán)管理局負(fù)責(zé)人謝小兵就曾介紹，研究將市值管理成效新增納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核，引導(dǎo)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人更重視控股上市公司的市場表現(xiàn)。截至2023年末，央企境內(nèi)控股上市公司市值在13.5萬億元。此后，“中字頭”央企股價(jià)應(yīng)聲上漲。（詳見財(cái)新網(wǎng)報(bào)道《“中字頭”股價(jià)大漲 市值管理或納入央企負(fù)責(zé)人考核》）
新發(fā)布的《工作意見》明確，央企上市公司是中央企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營、參與市場競爭的主要載體，也是穩(wěn)定資本市場的重要力量。該文件共設(shè)九條，要求中央企業(yè)從并購重組、市場化改革、信息披露等多方面發(fā)力，改進(jìn)和加強(qiáng)控股上市公司市值管理，最終提升投資價(jià)值、強(qiáng)化投資者回報(bào)。
市值管理目標(biāo)和方向是著力打造一批一流上市公司。并要求中央企業(yè)要將市值管理作為一項(xiàng)長期戰(zhàn)略管理行為。
在并購重組方面，《工作意見》表示支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競爭優(yōu)勢、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購重組，并推動(dòng)企業(yè)內(nèi)部優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步向控股上市公司匯聚。具體則包括盯住核心科技資源開展投資并購；通過并購重組加快布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)；聚焦產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)加快整合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；或是支持優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆上市。但也強(qiáng)調(diào)，要嚴(yán)控控股上市公司盲目擴(kuò)張、增加過剩產(chǎn)能、破壞財(cái)務(wù)健康、降低經(jīng)營效率的對(duì)外并購行為。
清華大學(xué)中國現(xiàn)代國有企業(yè)研究院研究主任周麗莎撰文解釋稱，通過并購重組，央企上市公司能夠更有效地整合行業(yè)內(nèi)的技術(shù)、人才、市場渠道等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和資源，也將有助于提升公司的整體競爭力和市場地位。
《工作意見》進(jìn)一步要求加大市場化改革力度，激發(fā)上市公司活力。具體而言，要求完善央企上市公司市場化經(jīng)營機(jī)制，做到經(jīng)營自主靈活、內(nèi)部管理人員能上能下、員工能進(jìn)能出、收入能增能減。同時(shí)要積極引入長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本改善公司治理結(jié)構(gòu)，周麗莎解讀稱這是鼓勵(lì)股權(quán)多元化和混合所有制改革。
文件優(yōu)先支持科技創(chuàng)新型上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。周麗莎認(rèn)為，上市公司可采用股票期權(quán)、股票增值、限制性股票等股權(quán)激勵(lì)方式，或者是制定實(shí)施員工持股計(jì)劃等方式，對(duì)自身治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理優(yōu)化，使上市公司利益相關(guān)者形成利益共享體系，更好調(diào)動(dòng)員工的工作積極性。
信息披露方面，《工作意見》要求央企上市公司增加必要的主動(dòng)自愿披露，提升上市公司透明度，并積極回應(yīng)市場關(guān)切。其中還提及，要完善環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理（ESG）管理體系，高水平編制并披露ESG相關(guān)報(bào)告，在資本市場中發(fā)揮示范作用。
投資回報(bào)方面，則要提高投資者尤其是中小股東的獲得感，制定合理且可持續(xù)的利潤分配政策，增強(qiáng)現(xiàn)金分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，增加現(xiàn)金分紅頻次，提高現(xiàn)金分紅比例，以及利潤分配政策的透明度。
在制度安排方面，則要將股票回購增持作為一項(xiàng)長期性基礎(chǔ)性工作，建立常態(tài)化股票回購增持機(jī)制，以此穩(wěn)定市場情緒。同時(shí)，嚴(yán)禁違規(guī)減持、繞道減持，鼓勵(lì)自愿延長股票鎖定期、自愿終止減持計(jì)劃以及承諾不減持股票等行為。
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