跨國巨頭會掀起中國生物技術(shù)公司收購浪潮嗎｜科技心語

12月26日，阿斯利康宣布，將以高達(dá)12億美元的價格收購亙喜生物，以進一步推進其細(xì)胞治療平臺?！驹斍榛仡櫍?a style="color: #eb7350; text-decoration-line: none; -webkit-tap-highlight-color: rgba(0, 0, 0, 0); margin: 0px; padding: 0px; border: 0px; font-style: inherit; font-variant: inherit; font-weight: inherit; font-stretch: inherit; line-height: inherit; font-family: inherit; font-optical-sizing: inherit; font-kerning: inherit; font-feature-settings: inherit; font-variation-settings: inherit; vertical-align: baseline;" target="_blank" rel="noopener">12億美元賣身阿利斯康，亙喜生物成首家被跨國藥企并購的中國生物科技企業(yè)】

這一事件的意義在于，它是跨國制藥巨頭首次對一家中國創(chuàng)新生物技術(shù)公司進行完整的收購，引發(fā)業(yè)內(nèi)高度關(guān)注。阿斯利康是否會掀起跨國制藥巨頭在中國的收購浪潮？

今年以來，跨國制藥巨頭與中國生物醫(yī)藥公司達(dá)成的創(chuàng)新藥合作授權(quán)協(xié)議已經(jīng)呈現(xiàn)井噴式的增長，阿斯利康、百時美施貴寶（BMS）、默克等巨頭都是活躍的買家。這種勢頭反映了中國研發(fā)創(chuàng)新藥的能力正在得到全球制藥公司的認(rèn)可。

一位資深醫(yī)藥市場人士告訴第一財經(jīng)記者，中國創(chuàng)新藥企研發(fā)人員的平均工作時間大約是歐美同行的2-3倍，他們花了更多的時間，工作效率極高，得到的回報也是顯而易見的。

上述人士稱，伴隨著近十年來越來越多有跨國公司工作經(jīng)驗的高管人才回國創(chuàng)業(yè)，中國生物藥企出現(xiàn)了跨越式的發(fā)展，也獲得了更多跨國制藥巨頭的關(guān)注。“這些有著跨國企業(yè)工作經(jīng)驗的人才回國創(chuàng)立的公司，雖然是在中國創(chuàng)立的企業(yè)，但它們和跨國生物藥企并沒有兩樣，能力也不比歐美公司差。”

早在幾年前，中國生物醫(yī)藥行業(yè)的潛力就已經(jīng)被跨國制藥巨頭看到。授權(quán)引進以及股權(quán)投資是跨國制藥公司與中國生物藥企較為普遍的合作方式。2020年，輝瑞為了擴大中國業(yè)務(wù)，與當(dāng)時剛剛成立不久的上海聯(lián)拓生物簽署產(chǎn)品開發(fā)合作協(xié)議，協(xié)議涉及資金規(guī)模達(dá)7000萬美元。輝瑞還向生物醫(yī)藥公司基石藥業(yè)投資2億美元，購入9.9%的股份。

2019年，安進公司也以27億美元收購中國腫瘤藥廠商百濟神州21%的股份。百濟神州負(fù)責(zé)20余種安進已上市和實驗性癌癥藥物在中國的開發(fā)和商業(yè)化運作。

相比之下，阿斯利康在中國的布局一直比較獨特，這與該公司的深度本土化戰(zhàn)略密不可分。2019年，阿斯利康就與中金資本聯(lián)合成立了一支全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金，目標(biāo)籌集10億美元資金。根據(jù)阿斯利康2022年公布的進展，該基金的募資總額突破了30億元人民幣。

外界還有傳聞稱，阿斯利康中國業(yè)務(wù)單獨拆分運營也是公司的一種戰(zhàn)略考量，盡管阿斯利康從未證實這一可能性，但資本市場認(rèn)為，該戰(zhàn)略不失為該公司長期計劃中的一個選項。

從這個角度來看，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，對亙喜生物的收購可能僅僅是個開端，未來阿斯利康還會在中國有更多收購動作，但這是否會掀起整個跨國制藥巨頭對中國生物技術(shù)公司的收購潮，還有待觀察。

“整體購買一家中國生物藥企的策略，我認(rèn)為是阿斯利康獨特思維的產(chǎn)物，可能不會形成跨國藥企一個廣泛的趨勢。”一位跨國巨頭前高管告訴第一財經(jīng)記者，“但毋庸置疑的是，這一事件一定會引發(fā)跨國藥企對中國創(chuàng)新藥更多的關(guān)注。”

和譽醫(yī)藥聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席科學(xué)官陳椎認(rèn)為，在亙喜生物之后，會不會形成收購潮，這很難預(yù)判，因為在技術(shù)和實際操作方面仍然存在難度。他認(rèn)為，中國生物科技公司的研發(fā)能力、不同國家地區(qū)的政策法規(guī)的差別，以及地緣政治方面，均會對收購形成挑戰(zhàn)。

目前對中國生物技術(shù)公司的收購從估值方面來看是具有吸引力的。以亙喜生物為例，目前該公司股價仍不到10美元，較2021年上市初期時創(chuàng)下的33美元的高位，回落超過70%。從股價來看，阿斯利康似乎是“撿了便宜”。

對于中國生物技術(shù)公司而言，即便看似“賤賣了”，但從目前的市場環(huán)境來看，對企業(yè)而言可能不失為現(xiàn)階段最好的選擇，這可能也會成為未來很多中國生物藥企尋求效仿的路徑。

“未來幾年資本市場前景不明朗，對于還沒有產(chǎn)品上市的中國生物藥企而言，融資一定會更困難，被跨國巨頭收購是一種較為理想的路徑。”一位中國在美上市生物藥企高管對第一財經(jīng)記者表示，“亙喜生物的結(jié)局相信也是很多其他面臨困境的上市公司正在考慮的方向。”

另一方面，對于跨國公司而言，由于很多藥物專利即將在未來一兩年到期，它們也急于尋求能夠填補收入缺口的下一棵“搖錢樹”。

生物醫(yī)藥投資公司BFC集團董事總經(jīng)理潘大為（David Preston）對第一財經(jīng)記者表示：“跨國制藥巨頭未來仍將積極與中國創(chuàng)新生物藥企合作，因為在專利到期后，他們的收入會出現(xiàn)斷崖式下跌。為填補專利到期后的收入缺口，他們一定會去尋求合作機會，這一過程也會給中國創(chuàng)新藥企提供了大量的海外授權(quán)契機。”

他還表示，相較于前幾年，目前中國生物醫(yī)藥公司的估值更趨于合理，到明年年中，可能會看到海外投資收購或合作授權(quán)變得更加活躍。

本文轉(zhuǎn)自于   第一財經(jīng)