地方前11月發(fā)債超9萬億元創(chuàng)新高，一半或用于償債
??地方政府借錢規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。
根據(jù)公開發(fā)債數(shù)據(jù)，今年前11個月，全國發(fā)行地方政府債券總計約9.14萬億元，地方政府發(fā)債首次突破9萬億元關(guān)口，遠遠超過2022年全年發(fā)債規(guī)模（約7.4萬億元），相當(dāng)于今年前三季度地方一般公共預(yù)算本級收入（約9.1萬億元）。
為何今年地方借這么多錢，遠超去年？
這就需要詳細看看地方借錢用途。目前地方政府借錢合法渠道基本是發(fā)行地方政府債券，而按照用途可分為新增債券和再融資債券。新增債券主要是將借來的錢投向公益性項目重大項目建設(shè)中，是當(dāng)前地方政府?dāng)U大有效投資補短板穩(wěn)經(jīng)濟重要舉措。而再融資債券則主要是將籌資用來償還到期政府債券本金或存量政府債務(wù)，屬于借新還舊。
根據(jù)公開發(fā)債數(shù)據(jù)，今年前11個月9.14萬億元地方政府債券中，再融資債券發(fā)行規(guī)模約4.59萬億元，同比增長約82%。新增債券發(fā)行4.55萬億元，同比下降約4%。
由此可見，今年地方發(fā)債快速增長，主要是由于再融資債券發(fā)行規(guī)模大增。而再融資債券發(fā)行規(guī)模大增原因有兩個，一個是今年地方政府到期債券本金預(yù)計達3.6萬億元左右，而地方財政資金緊張，需要擴大再融資債券發(fā)行規(guī)模，來借新還舊，緩解地方償債壓力。
根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，2023年1-10月，地方政府債券到期償還本金34387億元，其中發(fā)行再融資債券償還本金30610億元，占到期償還本金比重近九成。地方主要靠發(fā)行再融資債券來償還本金，而非安排財政資金等來償還。
而另一個原因，則是今年為了防范地方政府債務(wù)風(fēng)險，落實中央一攬子化解地方政府債務(wù)風(fēng)險方案，財政部重新開啟隱性債務(wù)風(fēng)險化解試點，允許地方發(fā)行特殊再融資債券，來置換部分政府存量債務(wù)，從而展期降息，緩釋風(fēng)險。
根據(jù)公開發(fā)債數(shù)據(jù)，今年10月份以來，貴州、天津、云南、湖南、內(nèi)蒙古、遼寧、吉林、重慶、廣西、安徽等20多個省市，累計發(fā)行特殊再融資債券超過1.3萬億元，用于償還政府存量債務(wù)。而去年地方發(fā)行特殊債規(guī)模僅0.2萬億元。這也是今年地方舉債規(guī)模創(chuàng)新高的一個關(guān)鍵因素。
多位財稅專家告訴第一財經(jīng)，地方將這筆資金用于償還拖欠賬款等存量政府債務(wù)，緩解了債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的地方償債資金壓力，實現(xiàn)了部分債務(wù)展期降息，起到化解地方政府債務(wù)風(fēng)險作用，同時能夠提振市場信心，有利于推動經(jīng)濟運行持續(xù)向好。
從新增債券發(fā)行來看，今年全年新增的債務(wù)限額約4.52萬億元，從前11個月發(fā)債情況來看，已經(jīng)完成全年新增債券發(fā)行工作。
今年新增債券發(fā)行規(guī)模低于去年，主要是去年為了穩(wěn)增長，財政部允許地方動用了5000多億元專項債務(wù)結(jié)存限額發(fā)行新增專項債券支持重大項目建設(shè)。
隨著地方政府債券發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高，地方政府債務(wù)余額也明顯增長。
財政部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年10月末，全國地方政府債務(wù)余額401011億元。這是地方政府債務(wù)余額首次突破40萬億元關(guān)口，而2019年之前這一數(shù)字還不到20萬億元。
近些年尤其是疫情以來，地方政府債務(wù)規(guī)?？焖倮鄯e，這與疫情期間中國擴大財政擴張力度，大幅增加地方舉債規(guī)模有關(guān)。不過目前地方政府債務(wù)余額控制在全國人大批準(zhǔn)的限額（約42.2萬億元）之內(nèi)。這意味著地方政府債務(wù)風(fēng)險總體安全可控。
另外，由于近些年財政收入增長乏力，尤其是樓市低迷下，地方土地出讓收入大幅下滑，疊加債務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，使得衡量地方債風(fēng)險指標(biāo)之一的地方債務(wù)率（債務(wù)余額/綜合財力）明顯上升，去年底地方債務(wù)率已經(jīng)在財政部設(shè)定的120%警戒線附近。地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)相對較重，而中央政府債務(wù)負(fù)擔(dān)（截至2022年底國債余額25.9萬億元）相對較輕。
今年10月底召開的中央金融工作會議要求，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)?；涢_證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒告訴第一財經(jīng)，未來有必要提高中央政府債務(wù)比重，通過轉(zhuǎn)移支付的方式緩解地方政府收支矛盾。比如中央財政計劃增發(fā)1萬億元國債，就由中央財政承擔(dān)還本付息，將資金全部給地方使用，不增加地方財政負(fù)擔(dān)。????
本文轉(zhuǎn)自于 第一財經(jīng)
