印尼國(guó)企部長(zhǎng)托希爾在接受財(cái)新采訪時(shí)表示，希望為印尼國(guó)企引入高質(zhì)量的國(guó)際戰(zhàn)略合作伙伴，領(lǐng)導(dǎo)印尼國(guó)企成為全球市場(chǎng)上的主要競(jìng)爭(zhēng)者
在雅加達(dá)，印度尼西亞國(guó)有企業(yè)部（下稱“國(guó)企部”）的官員掏出手機(jī)，在谷歌上搜了搜：“是的，就是他，我們想和他交流一下。”
手機(jī)屏幕上彈出了中國(guó)中化控股原黨組書(shū)記、董事長(zhǎng)寧高寧的照片。寧高寧還曾執(zhí)掌中國(guó)國(guó)企華潤(rùn)集團(tuán)和中糧集團(tuán)，其間推動(dòng)多項(xiàng)改革和并購(gòu)交易。這也是印尼國(guó)企部當(dāng)下亟待借鏡的經(jīng)驗(yàn)。
佐科政府自2014年上臺(tái)以來(lái)，在印尼轟轟烈烈地展開(kāi)了基礎(chǔ)設(shè)施大建設(shè)，迄今為止取得成功的關(guān)鍵是對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)施了改革。然而，國(guó)有企業(yè)的目標(biāo)是改善人民福利而非利潤(rùn)最大化，它們需要政府持續(xù)注資來(lái)存續(xù)和發(fā)展，每年政府的撥款高達(dá)數(shù)十億美元，這大幅增加了國(guó)庫(kù)的負(fù)擔(dān)。
2019年，在佐科的第二任期，他起用了新的國(guó)企部長(zhǎng)艾瑞克•托希爾（Erick Thohir）。這位意氣風(fēng)發(fā)的年輕部長(zhǎng)上任后，大刀闊斧地分三階段推進(jìn)改革，包括通過(guò)深入的績(jī)效管理加強(qiáng)財(cái)務(wù)監(jiān)控，改善國(guó)企良好治理基礎(chǔ)；基于供應(yīng)鏈聯(lián)系和行業(yè)共性建立國(guó)有企業(yè)集群，增加協(xié)同效應(yīng)；通過(guò)重組改善國(guó)有企業(yè)的構(gòu)成，實(shí)現(xiàn)合并和精簡(jiǎn)等。
改革頗有成效，印尼的國(guó)企數(shù)量從2020年的142家被整合為現(xiàn)在的41家。在最新制定的“2024—2034年路線圖”中，國(guó)企將進(jìn)一步被整合成30家，在銀行、電信和媒體行業(yè)、能源、旅游及支援服務(wù)等12個(gè)集群中運(yùn)營(yíng)。
根據(jù)印尼國(guó)企部提供的最新數(shù)據(jù)，印尼國(guó)有企業(yè)2022年未經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為6270億美元，綜合收入增長(zhǎng)到1757億美元，凈利潤(rùn)為204億美元，分紅為53.5億美元。
但對(duì)于這些數(shù)字，托希爾顯然并不太滿意。53歲的托希爾充滿活力和“野心”，本身是一名傳媒和體育領(lǐng)域的成功商人，目前還擔(dān)任印尼足協(xié)主席。2019年，托希爾曾任佐科競(jìng)選團(tuán)隊(duì)主席，佐科連任成功后，被委任為國(guó)企部長(zhǎng)。上任以來(lái)，托希爾一方面在國(guó)企部雷厲風(fēng)行地推進(jìn)改革，另一方面也大力鏟除國(guó)有企業(yè)的腐敗。
“我們希望通過(guò)改革令印尼國(guó)企更加國(guó)際化。”今年6月底，托希爾在中國(guó)香港的金融區(qū)遠(yuǎn)東金融中心接受了財(cái)新專訪。
當(dāng)前國(guó)企改革的第三階段——重塑和創(chuàng)新，目標(biāo)是創(chuàng)造機(jī)會(huì)與戰(zhàn)略伙伴開(kāi)展更多合作。這也是此次他來(lái)香港的目的之一。在采訪中，托希爾強(qiáng)調(diào)最多的一個(gè)詞是“開(kāi)放”。他希望可以為印尼國(guó)企引入高質(zhì)量的國(guó)際戰(zhàn)略合作伙伴，領(lǐng)導(dǎo)印尼國(guó)企成為全球市場(chǎng)上的主要競(jìng)爭(zhēng)者。“我們的世界500強(qiáng)企業(yè)還是太少。”
印尼擁有龐大且年輕的人口和豐富的自然資源，近兩年成為東盟市場(chǎng)的“明星”，資本市場(chǎng)也異?；钴S。根據(jù)金融市場(chǎng)平臺(tái)Dealogic提供的數(shù)據(jù)，截至7月10日，印尼今年的IPO（首次公開(kāi)募股）市場(chǎng)累計(jì)集資額達(dá)29億美元，在全球排名第四。在亞洲，它是僅次于中國(guó)內(nèi)地A股市場(chǎng)的第二大IPO市場(chǎng)，甚至超越中國(guó)香港。
“佐科政府在推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)整合的同時(shí)，也在推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)上市。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，公開(kāi)上市將有望提升這些公司的治理和透明度。”Dealogic亞洲股票資本市場(chǎng)董事Perris Lee向財(cái)新指出，印尼今年在全球IPO市場(chǎng)中崛起的原因有很多，在大宗商品價(jià)格仍處于高位之際，佐科總統(tǒng)一直致力于將國(guó)有大宗商品資產(chǎn)貨幣化，在明年選舉之前完成這些交易具有戰(zhàn)略意義。
不過(guò)，盡管國(guó)企改革熱火朝天，資本市場(chǎng)朝氣蓬勃，但印尼大選臨近，屆時(shí)政策是否具有持續(xù)性，一切都有待觀察。
國(guó)企在經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期扮演重要角色，既要確保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、做好風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)也要兼顧公共利益，扮演價(jià)值創(chuàng)造者和發(fā)展代理人的雙重角色。印尼也不例外。亞洲開(kāi)發(fā)銀行（ADB）2022年報(bào)告顯示，2019年印尼國(guó)企資產(chǎn)價(jià)值占該國(guó)GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）的比重超過(guò)56.2%，低于1990年約占GDP的90%，但高于2010年占GDP 36%的低谷。
國(guó)企對(duì)于印尼發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施至關(guān)重要，印尼政府每年向國(guó)企注資數(shù)十億美元，以期振興經(jīng)濟(jì)。然而，印尼國(guó)企的績(jī)效面臨各種制約因素。這促使佐科政府下決心對(duì)國(guó)企實(shí)施改革并寄予厚望。
來(lái)自印尼國(guó)企部和ADB的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，114家印尼國(guó)有企業(yè)中有43家未能達(dá)到最低財(cái)務(wù)可行性要求，即凈資產(chǎn)收益率（ROE）至少達(dá)到新興市場(chǎng)公司行業(yè)平均水平的一半；不過(guò)，上市國(guó)有企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率優(yōu)于其他國(guó)有企業(yè)（約10個(gè)百分點(diǎn)的差異）。此外，大量國(guó)有企業(yè)還存在業(yè)務(wù)和價(jià)值鏈相互重疊、業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)管理不善、人員配置和人力資本缺乏相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題。
2019年獲得連任的佐科，組建了第二任期（2019—2024年）的新內(nèi)閣。這屆內(nèi)閣納入年輕的專業(yè)人士，被稱為“前進(jìn)型內(nèi)閣”。一頭茂密黑發(fā)的托希爾，時(shí)年49歲。他是印尼的商界領(lǐng)袖，在佐科連任后被任命為國(guó)有企業(yè)部長(zhǎng)。在此之前，托希爾領(lǐng)導(dǎo)多家媒體公司、體育俱樂(lè)部。更令人注目的，是托希爾顯赫的家庭背景——他的父親泰迪•托希爾（Teddy Thohir）創(chuàng)辦的TNT集團(tuán)，涉足自然資源、房地產(chǎn)、汽車、媒體、餐飲等多個(gè)領(lǐng)域；他的哥哥加里波第•托希爾（Garibaldi Thohir）是印尼產(chǎn)量第二大、市值最大的煤礦公司阿達(dá)羅能源公司（Adaro Energy）的首席執(zhí)行官兼重要股東，在“2023年印尼福布斯排行榜”上居第十五位。
托希爾出任部長(zhǎng)后，積極推動(dòng)一系列國(guó)企改革，包括基于供應(yīng)鏈聯(lián)系和行業(yè)共性建立國(guó)有企業(yè)集群，增加協(xié)同效應(yīng)通過(guò)重組改善國(guó)有企業(yè)的構(gòu)成，實(shí)現(xiàn)合并和精簡(jiǎn)等。目前致力于創(chuàng)造機(jī)會(huì)與戰(zhàn)略伙伴開(kāi)展更多合作，使印尼的國(guó)有企業(yè)更具包容性。
“印尼政府的政策是開(kāi)放市場(chǎng)。同時(shí)，由于全球經(jīng)濟(jì)存在不確定性，印尼希望成為修復(fù)供應(yīng)鏈的主要力量。”托希爾在香港接受財(cái)新專訪說(shuō)。印尼擁有全球最大的鎳儲(chǔ)量，政府希望將國(guó)內(nèi)的大宗商品資產(chǎn)貨幣化，同時(shí)將印尼打造成全球電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈中心。在這個(gè)過(guò)程中，國(guó)企不僅大有可為，也可以走向國(guó)際化。
印尼國(guó)有企業(yè)是開(kāi)國(guó)總統(tǒng)蘇加諾時(shí)代建立的混合經(jīng)濟(jì)產(chǎn)物。在經(jīng)軍政政變上臺(tái)的蘇哈托領(lǐng)導(dǎo)下，許多國(guó)企成為蘇哈托及其親信的“現(xiàn)金奶牛”。以托希爾為代表的印尼“70后”上層精英，成長(zhǎng)于新秩序政權(quán)時(shí)期，在蘇哈托倒臺(tái)后，于商業(yè)上取得巨大的成就。而對(duì)致力于“拼經(jīng)濟(jì)”的佐科而言，獲得富有經(jīng)驗(yàn)和資本的企業(yè)家支持，同樣至關(guān)重要。從某種角度而言，佐科起用的少壯派企業(yè)家，也代表了任內(nèi)印尼政壇的新風(fēng)向：年輕、專業(yè)、具備國(guó)際視野。一個(gè)例證是，在2022年印尼巴厘島舉行的二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)（G20）上，幾乎印尼所有的部長(zhǎng)都可以熟練地用英文與外界直接交流；與此同時(shí)，他們向財(cái)新透露都在積極學(xué)習(xí)中文，希望也抓住中國(guó)的機(jī)遇。
托希爾在國(guó)企部的左右手，分管能源、醫(yī)療等領(lǐng)域的第一副部長(zhǎng)Pahala Nugraha Mansury和分管基建、旅游等領(lǐng)域的第二副部長(zhǎng)Kartika Wirjoatmodjo同樣是“70后”，都曾在海外留學(xué)，有著非常豐富的金融和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)。2022年，托希爾任命48歲的Rabin Indrajad Hattari為國(guó)有企業(yè)部秘書(shū)。他是該部門(mén)史上最年輕的秘書(shū)，不但是美國(guó)喬治梅森大學(xué)（George Mason University）經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，還曾先后在亞洲開(kāi)發(fā)銀行、世界銀行、IMF（國(guó)際貨幣基金組織）等國(guó)際性機(jī)構(gòu)工作。Hattari很坦誠(chéng)，他告訴財(cái)新，期待印尼可以復(fù)制中國(guó)的成功經(jīng)驗(yàn)，也希望印尼的國(guó)企能夠在經(jīng)濟(jì)效益和公共利益之間達(dá)成平衡，“但這需要在規(guī)模和速度兩方面都有所提升”。
在過(guò)去幾年中，通過(guò)合并價(jià)值鏈和商業(yè)模式相似的小型國(guó)有企業(yè)等方式，印尼國(guó)企已從2020年的142家縮減到現(xiàn)在的41家。在今年2月題為“印尼2023年成長(zhǎng)和強(qiáng)大”的新聞發(fā)布會(huì)上，托希爾提到，還計(jì)劃將國(guó)有企業(yè)規(guī)?？s小到12個(gè)集群、30家企業(yè)。不過(guò)，在采訪中，托希爾也強(qiáng)調(diào)“國(guó)企部不會(huì)壟斷一切”，不會(huì)擠占私營(yíng)企業(yè)的空間。
托希爾將國(guó)企視為國(guó)家經(jīng)濟(jì)堡壘，以便在發(fā)生重大事件時(shí)能夠進(jìn)行干預(yù)。他以新冠疫情為例說(shuō)：“誰(shuí)能購(gòu)買(mǎi)疫苗并免費(fèi)提供給民眾？這些都是國(guó)企在運(yùn)作。”但他強(qiáng)調(diào)，印尼是開(kāi)放市場(chǎng)和民主國(guó)家，政府愿意與私營(yíng)企業(yè)合作，在疫后修復(fù)全球供應(yīng)鏈方面可以大展拳腳。
“印尼國(guó)企是歷史遺留的產(chǎn)物，很多國(guó)企規(guī)模太小，沒(méi)有議價(jià)和盈利能力。”馬來(lái)亞銀行證券研究主管Jeffrosenberg Chen Lim向財(cái)新指出，印尼國(guó)企改革有起有落，近期對(duì)國(guó)企的整合有利于加強(qiáng)資本結(jié)構(gòu)、降低資金成本、減少對(duì)國(guó)家預(yù)算的依賴，同時(shí)有利于集中決策、加快各類項(xiàng)目的執(zhí)行速度。
 |
這一系列國(guó)企改革，直接和間接改善了當(dāng)?shù)孛癖姷母ｌ恚涌炝嘶A(chǔ)設(shè)施的發(fā)展，并加強(qiáng)了供應(yīng)鏈和提高了生活質(zhì)量。與此同時(shí)，國(guó)有企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，改善財(cái)務(wù)績(jī)效，并試圖重塑為全球參與者。因?yàn)橥邢柕母母铮?022年11月亞洲開(kāi)發(fā)銀行新批準(zhǔn)5億美元貸款，以繼續(xù)支持和鼓勵(lì)印尼國(guó)企部改革和開(kāi)展轉(zhuǎn)型工作。此外，不僅亞洲開(kāi)發(fā)銀行，德國(guó)復(fù)興信貸銀行也將以3億歐元的貸款參與共同融資。
為確保國(guó)企改革轉(zhuǎn)型的可持續(xù)性，在繼“2020—2024年路線圖”之后，國(guó)企部又制定了“2024—2034年路線圖”。該路線圖除了繼續(xù)整合國(guó)企，主要目標(biāo)之一是使國(guó)企部成為推動(dòng)印尼到2045年成為高收入國(guó)家目標(biāo)的主要參與者。
在雅加達(dá)市區(qū)的薩里娜商場(chǎng)，我們與印尼國(guó)企部第二副部長(zhǎng)Kartika Wirjoatmodjo見(jiàn)面。薩里娜大廈落成于1966年，是印度尼西亞第一家百貨商店，最近翻新重建再度成為展示印尼的窗口。
薩里娜商場(chǎng)1樓售賣(mài)具有印尼民族特色的文創(chuàng)品，14樓為InJourney的辦公室。InJourney是國(guó)企部的整合“代表作”，2021年整合了航空、酒店、旅游服務(wù)等多家國(guó)企，組成國(guó)有控股公司，以促進(jìn)旅游經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這家國(guó)企是Kartika Wirjoatmodjo的主管領(lǐng)域。
在采訪中，托希爾也提到InJourney這個(gè)案例。他指出，自己目前關(guān)注三件事：第一，透明、良好的公司治理；第二，股權(quán)融資；第三，通過(guò)合作，尋找戰(zhàn)略伙伴，而非財(cái)務(wù)投資者。“我們對(duì)任何合作伙伴都持有開(kāi)放的態(tài)度——中國(guó)也好、印度也好，今年我們還和迪拜當(dāng)局談了合作。此外，我們認(rèn)為通過(guò)國(guó)企上市可以增強(qiáng)公司管治和透明度，提升外國(guó)投資人的合作意愿。”托希爾說(shuō)。
托希爾此次來(lái)中國(guó)香港是出席印尼股份有限公司（Indonesia Incorporated）的揭幕儀式。Indonesia Incorporated為印尼國(guó)有企業(yè)聯(lián)合辦事處，其目標(biāo)正是將印尼的國(guó)有企業(yè)推向全球，有些類似招商引資的平臺(tái)。辦事處設(shè)在香港遠(yuǎn)東金融中心，這里也是印度國(guó)家銀行（BNI）香港分行所在地。除香港外，該項(xiàng)目還計(jì)劃在迪拜、倫敦、紐約和新加坡開(kāi)設(shè)辦事處。
“目前，印尼只有少數(shù)企業(yè)成為全球頂級(jí)企業(yè)，我們希望借由香港作為國(guó)際金融中心的作用，提升印尼企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，幫助它們成為全球性‘玩家’。”托希爾說(shuō)。
據(jù)財(cái)新了解，香港的一家大型綜合性企業(yè)正在與印尼國(guó)企洽談健康醫(yī)療領(lǐng)域的合作，擬大舉投資印尼當(dāng)?shù)蒯t(yī)院。
盡管托希爾不愿透露、評(píng)論交易，但他指出：“人們說(shuō)起印尼總會(huì)聯(lián)想到資源、能源的投資，但我們其實(shí)也需要其他領(lǐng)域的合作伙伴。”
印尼擁有世界上最大的鎳儲(chǔ)量，而鎳是動(dòng)力電池重要的金屬原材料。目前多家中國(guó)企業(yè)都是印尼國(guó)企的合作伙伴，其中當(dāng)數(shù)寧德時(shí)代最大，它很早就布局當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。最新的合作是：2022年11月的G20峰會(huì)期間，印尼主權(quán)財(cái)富基金——印尼投資局公布，與寧德時(shí)代、招銀國(guó)際共同成立一個(gè)綠色電動(dòng)車基金，規(guī)模約為20億美元。
此外，2022年4月，寧德時(shí)代控股子公司廣東邦普下屬公司普勤時(shí)代，與印尼國(guó)企PT AnekaTambang（ANTAM）和PT Industri Baterai Indonesia（IBI）簽署三方協(xié)議，共同打造包括鎳礦開(kāi)采和冶煉、電池材料、電池制造和電池回收等在內(nèi)的動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，投資總金額不超過(guò)60億美元。
ANTAM是印尼上市的國(guó)有礦業(yè)公司，IBI也是國(guó)企，后者是由四家國(guó)企共同出資組建，用于投資電池生產(chǎn)。國(guó)企部第一副部長(zhǎng)Pahala Nugraha Mansury如同老練的銷售人員，不遺余力地向我們“推銷”ANTAM，希望這些國(guó)企可以“走出印尼，更為國(guó)際化”。
按照托希爾的說(shuō)法，目前有67個(gè)國(guó)家希望在電動(dòng)車和電池產(chǎn)業(yè)與印尼合作。至于如何挑選合作伙伴，托希爾指出，印尼是開(kāi)放市場(chǎng)，最重要的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一是能否為當(dāng)?shù)孛癖妱?chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。此外，“我們不想以價(jià)格為基礎(chǔ)來(lái)扼殺競(jìng)爭(zhēng)，我們希望通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)創(chuàng)造新的價(jià)值”。
此外，托希爾也提及國(guó)企上市不僅可以促進(jìn)企業(yè)在公司管治方面的改革，也可以借助資本市場(chǎng)融資和并購(gòu)重組做大做強(qiáng)。
德勤的數(shù)據(jù)顯示，按照集資額衡量，今年上半年，印尼是全球第四大新股上市公司市場(chǎng)，排在前三位的是中國(guó)內(nèi)地、美國(guó)和阿聯(lián)酋；在IPO數(shù)量方面，印尼總共有40多起IPO交易，其中包括鎳礦企業(yè)PT Trimegah Bangun Persada Tbk的上市，籌集了約6.83億美元；電池材料公司PT Merdeka Battery Materials Tbk籌集了約6.27億美元；地?zé)岚l(fā)電廠運(yùn)營(yíng)商PT Pertamina Geothermal EnergyTbk籌集了約5.94億美元，以及電動(dòng)汽車批發(fā)商PT VKTR Teknologi Mobilitas Tbk籌集了約5800萬(wàn)美元。
不過(guò)，這些都是在印尼本土的資本市場(chǎng)，托希爾的“野心”在海外，“我們鼓勵(lì)印尼的國(guó)企去海外上市”。海外上市的一種操作方式是“雙重上市”。事實(shí)上，今年初，印尼證券交易所（IDX）與香港交易所互動(dòng)頻密。印尼證券交易所的多位高層今年2月在香港接受財(cái)新訪問(wèn)時(shí)說(shuō)，印尼證券交易所與香港交易所將共同推進(jìn)上市公司在兩家交易所實(shí)現(xiàn)“雙重掛牌”（dual listing）。除了雙重上市，雙方商談中的另一項(xiàng)重要合作是，在香港交易所上市投資于印尼市場(chǎng)的證券產(chǎn)品，目前ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）在考慮當(dāng)中。
印尼證券交易所分設(shè)主板、開(kāi)發(fā)板、加速板、新經(jīng)濟(jì)板四大板塊，其中新經(jīng)濟(jì)板是印尼市場(chǎng)改革后，在2021年新推出的板塊。印尼證券交易所與香港交易所商談雙重上市的架構(gòu)中，目前考慮將主板和新經(jīng)濟(jì)板的上市公司納入。“若合作落實(shí)，香港和中國(guó)內(nèi)地投資者最感興趣的印尼公司將首先在香港交易所上市。”印尼證券交易所業(yè)務(wù)發(fā)展總監(jiān)Jeffery Hendrik向財(cái)新說(shuō)。
今年1月，香港財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波在出席瑞士達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇年會(huì)期間，曾與印尼投資部長(zhǎng)Bahlil Lahadalia會(huì)面，會(huì)后陳茂波也指出，香港可以成為印尼企業(yè)第二上市地。
除香港外，印尼還與新加坡、馬來(lái)西亞、韓國(guó)、英國(guó)當(dāng)局在探討雙重上市的可能性。
“下半年預(yù)計(jì)還將有國(guó)企在雅加達(dá)上市，因?yàn)橛∧崾芤嬗趪?guó)企上市，以減少對(duì)政府預(yù)算的依賴。”美國(guó)資產(chǎn)管理公司富蘭克林鄧普頓新興市場(chǎng)權(quán)益部執(zhí)行董事Swati Chopra向財(cái)新表示，印尼擁有全球最大的鎳儲(chǔ)量，其融入全球電動(dòng)汽車供應(yīng)鏈的“雄心”，增加了投資人對(duì)于當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的興趣，“在資本市場(chǎng)，我們看到散戶投資者的參與度在提升，外資流入也在增加，印尼在新興市場(chǎng)投資中的國(guó)家權(quán)重也有所提高”。
本文轉(zhuǎn)自于 財(cái)新網(wǎng)
