可能很少有哪年的“預(yù)測”像2022年這樣富有挑戰(zhàn)性，但基于中國經(jīng)濟的平穩(wěn)與韌性，多數(shù)受訪者相信三重壓力下的中國經(jīng)濟將穩(wěn)中求進。
經(jīng)濟觀察報于2022年1月4日至1月16日對35位國內(nèi)外知名金融機構(gòu)、企業(yè)首席經(jīng)濟學(xué)家進行了2022年宏觀經(jīng)濟問卷調(diào)查，逾八成受訪者認為中國2022年GDP增速會在5%-6%之間。
今年，超五成受訪者對中國經(jīng)濟形勢持樂觀態(tài)度，認為經(jīng)濟增速雖然回落但質(zhì)量在提高；28.57%的觀點持悲觀態(tài)度，表示經(jīng)濟增速還會回落。
周期因素、疫情反復(fù)影響下，中國GDP仍連續(xù)兩年突破百萬億；2021年四個季度GDP增速分別為18.3%、7.9%、4.9%、4.0%，可謂步入了減速提質(zhì)增效時期。
需求收縮、供給沖動、預(yù)期轉(zhuǎn)弱“三重壓力”下，如何做好“六穩(wěn)”“六保”工作挑戰(zhàn)不??；世界銀行預(yù)計今年中國GDP增速為5.1%。如此，中國經(jīng)濟怎樣穩(wěn)增長？其宏觀預(yù)期如何？有何潛在風(fēng)險？
也許可以用“穩(wěn)中求進、房地產(chǎn)風(fēng)險預(yù)警、改革可期”等關(guān)鍵詞勾畫出中國2022宏觀經(jīng)濟。
宏觀預(yù)期：不失樂觀
在“史無前例”的不平衡且不確定中尋找平衡與確定性，并非易事。如世界銀行報告的判斷，經(jīng)歷2021年的短期強反彈后，世界經(jīng)濟開始步入中期弱復(fù)蘇的新階段。復(fù)蘇之路漫長、不平衡且充滿不確定性。
今天，盡管被兩年多疫情徹底改變的全球經(jīng)濟仍面臨疫情肆虐、通脹高企（美國物價正以近四十年罕見的速度飆漲，歐洲物價亦在飛漲），以及美聯(lián)儲貨幣政策收縮、供應(yīng)鏈沖擊、氣候危機等諸多風(fēng)險與挑戰(zhàn)。這導(dǎo)致市場情緒生變——2022開年以來，全球金融市場動蕩不安。
但關(guān)于2022年全球經(jīng)濟形勢的判斷上，受訪者仍不失樂觀——37.14%的觀點持樂觀態(tài)度，認為保持復(fù)蘇態(tài)勢；與之相反，31.43%的觀點持悲觀態(tài)度，稱新冠肺炎疫情反復(fù)導(dǎo)致復(fù)蘇緩慢；另外22.86%的觀點表示，中國復(fù)蘇承壓，美歐持續(xù)復(fù)蘇。就此，也有其它觀點認為，喜憂參半全球經(jīng)濟繼續(xù)推進，但依舊無法回到正常水平；以及“中國經(jīng)濟壓力加大，歐洲持續(xù)復(fù)蘇但中國經(jīng)濟托底預(yù)期，歐美預(yù)期復(fù)蘇放緩”。
此外，51.43%的受訪者認為影響全球經(jīng)濟發(fā)展的最大因素是新冠肺炎疫情反復(fù)及疫苗的成效；37.14%的觀點稱是“美國寬松刺激政策退出”；還有8.57%的觀點認為是“中國經(jīng)濟復(fù)蘇是否可持續(xù)”；僅2.86%的觀點認為是“通脹及供應(yīng)鏈問題”。
2022年的中國經(jīng)濟形勢來看，54.29%的受訪者選擇“持樂觀態(tài)度，經(jīng)濟增速雖然回落，但質(zhì)量在提高”；去年這一選擇為七成。今年，28.57%持悲觀態(tài)度，認為經(jīng)濟增速還會出現(xiàn)回落。17.14%的受訪者為其它觀點：諸如“持樂觀態(tài)度，經(jīng)濟增速呈弱反彈回升”“溫和回升”“經(jīng)濟好轉(zhuǎn)但是質(zhì)量如何不清楚”“審慎樂觀，經(jīng)濟增速回落但處于趨勢水平”等。
至于“2022年中國經(jīng)濟走勢曲線”，74.29%的受訪者選擇“前低后高”；去年則是九成觀點選擇“前高后低”，偏差較大。選擇“前高后低”、“持續(xù)走高”的受訪者均為三位（8.57%）；另有三位持其它觀點，認為“全年較平均”、“呈倒‘N’型，季度GDP同比呈第三、四、一、二依次下降之勢”。通脹預(yù)期上，71.43%的觀點認為2022年CPI“上漲2%-3%”，兩成選“上漲2%以下”；5.71%的人選擇“上漲3%”；僅一位受訪者填寫的其它觀點為“2%”。對2022年上半年中國制造業(yè)經(jīng)理人采購指數(shù)(PMI)的預(yù)測上，85.71%的觀點認為是“50%?52%”，僅8.57%的人認為是“50%以下”。
人民幣匯率方面，51.43%的受訪者認為“貶值3%以內(nèi)”，22.86%選擇“貶值3%以上”，兩成認為“升值3%-5%”。
貨幣政策來看，值得一提的是，今年以來，中國央行相繼調(diào)降中期借貸便利（MLF）、公開市場（OMO）等政策利率；1月20日，貸款市場報價利率（LPR）亦如期下調(diào)。盡管其多次強調(diào)穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，但市場普遍認為，中美貨幣政策分化，我國貨幣政策“以我為主”，政策發(fā)力適當(dāng)靠前，趨于寬松。正如關(guān)于2022年全年貨幣政策走向上，48.57%的受訪者認為“穩(wěn)健偏松”，四成觀點選擇“適度寬松”；8.57%的受訪者認為“全面寬松”。
降息預(yù)期而言，68.57%的受訪者認為“降息1次”，17.14%的觀點表示“不會降息”；14.59%的其它觀點認為“不會降基準利率，但會降LPR利率1-2次”，以及“MLF下調(diào)10個BP，從而傳導(dǎo)至1年期LPR下調(diào)10BP”“政策利率下調(diào)1次”“降息1-2次以上”等。
2022年存款準備金率調(diào)整方面，54.29%的觀點認為“下調(diào) 2次”，34.39%的觀點認為“下調(diào)1次”，8.57%選擇其它觀點，諸如“調(diào)整一至兩次”、“下調(diào)兩次以上”。
接下來，2022年企業(yè)獲得貸款還會比較難嗎？不同與以往，51.43%的受訪者認為“比較容易”，34.29%認為“比較難”；而去年這一選擇是七成。今年的資金成本來看，62.86%的受訪者認為“走低”，22.86%選擇“持平”，11.43%選擇“走高”。
房價走勢上，45.71%的受訪者表示“上漲10%以內(nèi)”（去年這一選擇是六成）；28.57%的觀點認為“下跌10%以內(nèi)”；14.59%持其它觀點，認為“持平”、“核心地段房價有提升機會”。
風(fēng)險：房地產(chǎn)預(yù)警+中小企業(yè)萎縮
2022年潛在風(fēng)險因素會在什么方面？一改往日，在問卷列出的十六個中國潛在經(jīng)濟風(fēng)險（多選題）中，2022年，房地產(chǎn)風(fēng)險以八成占據(jù)首位；其它依次是：中小企業(yè)萎縮（71.43%）、失業(yè)（68.57%）、地方債務(wù)處理（60%）、企業(yè)創(chuàng)新和盈利能力不強（34.29%）、貧富差距過大（20%）、高杠桿（14.29%）、國企信用債違約風(fēng)險（8.57%）、大宗商品價格瘋漲與通脹、資本外流失控等均為（5.71%）、金融資管行業(yè)亂象（2.86%）。
而2021年，地方債務(wù)處理以七成占據(jù)首位；其它依次是：國企信用債違約風(fēng)險（65%）、民營企業(yè)萎縮（55%）貧富差距過大（35%）、失業(yè)與高杠桿及房地產(chǎn)泡沫（30%）等；由此可見，房地產(chǎn)已成為市場風(fēng)險之聚焦點。
與風(fēng)險對應(yīng)的重點改革領(lǐng)域方面，“2022年中國改革的著重點將在哪些領(lǐng)域”（多選題）中，“A股注冊制”以七成的占比位居第一，其它依次是：科技體制改革與加強環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展（均為51.43%），財稅體制、房地產(chǎn)稅試點（40%）、醫(yī)療養(yǎng)老等民生服務(wù)領(lǐng)域（37.14%）、地方融資體制（28.57%）、金融監(jiān)管改革（25.71%）、國企混改（22.86%）、農(nóng)村土地制度改革與外資開放（均為20%）、其他領(lǐng)域（8.57%），諸如“行政體制改革”、“增加綠色投資，特別是電氣化；增加科研投入，特別是基礎(chǔ)研究，以競爭中性為原則推動市場改革，改善企業(yè)營商環(huán)境”等。
而2021年的此選項中，“科技體制改革”以七成的占比位居第一，其它依次是：加強環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展（60%）、國企混改（50%）、財稅體制與金融監(jiān)管改革（40%）、資本項目開放與A股注冊制（30%）等。
不言而喻，兩年來，得益于疫情的先防先控，中國緊扣復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間差，率先退出寬松貨幣政策；且在2021年全球主要經(jīng)濟體之表現(xiàn)中一技獨秀；于是抓住改革“窗口期”，對教培、環(huán)保、房地產(chǎn)、平臺經(jīng)濟等領(lǐng)域進行了前所未有的監(jiān)管和治理；但可能的短期負作用是經(jīng)濟增速放緩，加之疫情沖擊，這或許導(dǎo)致了一定的結(jié)構(gòu)性失調(diào)，比如信用和房地產(chǎn)行業(yè)的大收縮。之后，政策上予以糾偏，重提“以經(jīng)濟建設(shè)為中心”；經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進——而這恰是2022年中國宏觀經(jīng)濟的題中應(yīng)有之義。
本文轉(zhuǎn)自于 經(jīng)濟觀察報
