面臨嚴(yán)峻財(cái)政收支形勢(shì)的吉林，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重，近期受到中央重磅支持。

10月17日，吉林省成功發(fā)行了250億元特殊再融資債券，用來(lái)償還存量債務(wù)。這也被專家普遍認(rèn)為用于置換政府負(fù)有償還責(zé)任的隱性債務(wù)，通過(guò)延長(zhǎng)期限、降低利息來(lái)緩釋地方隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

盡管吉林此次獲得的特殊債額度在目前披露發(fā)債計(jì)劃的16個(gè)省份中，并不算高，但是它2021年特殊債發(fā)行規(guī)模（68億元）的3倍多。這也體現(xiàn)了中央對(duì)當(dāng)?shù)鼗鈧鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)的支持。吉林當(dāng)前的財(cái)政債務(wù)形勢(shì)也引起市場(chǎng)關(guān)注。

作為中國(guó)重要工業(yè)基地、產(chǎn)糧大省，吉林近些年經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)波動(dòng)增長(zhǎng)趨勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。2022年經(jīng)濟(jì)總量約1.3萬(wàn)億元，在全國(guó)31個(gè)省份中排第26名。

經(jīng)濟(jì)決定財(cái)政，吉林財(cái)政收入規(guī)模也居全國(guó)下游。受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，疊加近年來(lái)疫情沖擊超預(yù)期，大規(guī)模減稅降費(fèi)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷等影響，吉林近些年財(cái)政收入呈現(xiàn)總體波動(dòng)下滑。

吉林省財(cái)政廳數(shù)據(jù)顯示，2014年開(kāi)始，吉林一般公共預(yù)算收入告別兩位數(shù)高增長(zhǎng)，進(jìn)入個(gè)位數(shù)低速增長(zhǎng)，2016年達(dá)到1264億元高位后，此后多數(shù)年份出現(xiàn)下滑。其中2022年受疫情、大規(guī)模退稅減稅等影響，收入首次跌破千億，約851億元，同比下降25.6%。

隨著今年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，疊加去年低基數(shù)因素，吉林一般公共預(yù)算收入出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

吉林省財(cái)政廳數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月，全省一般公共預(yù)算收入約692億元，同比增長(zhǎng)31%。這除了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長(zhǎng)帶動(dòng)外，還跟去年增值稅留抵退稅較多，導(dǎo)致去年同期基數(shù)較低有關(guān)。吉林今年預(yù)算報(bào)告預(yù)計(jì)全年這一收入恢復(fù)至974.8億元。這仍低于前些年。

粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒認(rèn)為，吉林省財(cái)政收入總量位居全國(guó)下游，呈現(xiàn)總量少、人均低、增速慢的特點(diǎn)。吉林財(cái)政自給率處于全國(guó)下游水平（2022年約21%），財(cái)政收支矛盾較大，較為依賴中央轉(zhuǎn)移支付。

根據(jù)上述特殊債文件之一、吉林地方政府再融資一般債券（六期）信用評(píng)級(jí)報(bào)告（下稱“評(píng)級(jí)報(bào)告”）數(shù)據(jù)，吉林歷年獲得中央政府轉(zhuǎn)移性收入規(guī)模大，近些年持續(xù)增長(zhǎng)，2022年約2892億元。吉林直接獲得中央政府支持力度大，對(duì)于區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和財(cái)政收入提升形成有效保障。

以賣地收入為主的政府性基金收入也是吉林重要財(cái)源，吉林對(duì)土地財(cái)政依賴度較高。從過(guò)去十來(lái)年數(shù)據(jù)看，受吉林房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)影響，土地市場(chǎng)冷熱起伏，導(dǎo)致吉林政府性基金收入大幅波動(dòng)。

吉林省財(cái)政廳數(shù)據(jù)顯示，受部分中心城市國(guó)有土地出讓收入大幅增長(zhǎng)的拉動(dòng)，2020年吉林政府性基金收入突破千億，站上1021億元高位。2021年這一收入小幅下滑，2022年受房地產(chǎn)市場(chǎng)深度調(diào)整，賣地收入斷崖式下滑。2022年吉林政府性基金收入降至約366億元，同比下降61%，這主要是受賣地收入大幅短收影響。

今年吉林賣地收入出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。根據(jù)吉林省今年預(yù)算報(bào)告，今年預(yù)計(jì)全省政府性基金收入恢復(fù)至約477億元。吉林省財(cái)政廳數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月全省政府性基金預(yù)算收入約219億元，同比增長(zhǎng)35.4%。其中國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入約177億元，同比增長(zhǎng)37%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：吉林地方政府再融資一般債券（六期）信用評(píng)級(jí)報(bào)告

上述評(píng)級(jí)報(bào)告稱，整體看，由于土地出讓收入受土地儲(chǔ)備及出讓情況、房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)及政策調(diào)控等多方面因素影響，收入存在一定的不確定性，預(yù)計(jì)未來(lái)吉林省政府性基金收入仍可能出現(xiàn)波動(dòng)。

羅志恒認(rèn)為，對(duì)于土地出讓收入較高的依賴使得吉林的財(cái)政運(yùn)行對(duì)于房地產(chǎn)和土地市場(chǎng)波動(dòng)較為敏感，政府性基金收入下滑對(duì)地方可用財(cái)力帶來(lái)一定沖擊。

吉林省今年預(yù)算報(bào)告坦言，去年財(cái)政工作面臨的一些困難和挑戰(zhàn)之一是，受疫情沖擊、落實(shí)國(guó)家新的組合式稅費(fèi)支持政策以及經(jīng)濟(jì)下行等超預(yù)期因素影響，各級(jí)財(cái)政收入短收較多，同時(shí)疫情防控、“三保 ”保障、政府債務(wù)償還等剛性支出持續(xù)增加，各級(jí)財(cái)政收支矛盾突出,收支平衡難度進(jìn)一步加大。另外政府債券付息壓力大，部分市縣財(cái)政資金緊張。

盡管預(yù)計(jì)到今年財(cái)政收入出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，但吉林今年預(yù)算報(bào)告對(duì)今年當(dāng)?shù)刎?cái)政收支形勢(shì)分析后的判斷是，財(cái)政收入增長(zhǎng)的基礎(chǔ)依然不牢，民生、償還債務(wù)等剛性支出不斷增加，財(cái)政收支形勢(shì)依然嚴(yán)峻。

為了穩(wěn)增長(zhǎng)，吉林加大舉債力度，擴(kuò)大政府投資對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行，這也使得吉林政府債務(wù)規(guī)模不斷攀升，但債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

根據(jù)上述評(píng)級(jí)報(bào)告，近些年吉林政府債務(wù)余額持續(xù)增長(zhǎng)。截至2022年底，吉林全省政府債務(wù)余額約7168億元，位于財(cái)政部核定限額（7549億元）之內(nèi)。從償債能力來(lái)看，2022年底吉林政府負(fù)債率（債務(wù)余額/GDP）攀升至約55%。2022年底地方政府債務(wù)率（債務(wù)余額/綜合財(cái)力）攀升至約174%，這超過(guò)財(cái)政部設(shè)定的120%警戒線。

上述評(píng)級(jí)報(bào)告稱，吉林總體債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重。但考慮到吉林省持續(xù)獲得大規(guī)模的上級(jí)補(bǔ)助收入，未來(lái)仍有一定的融資空間，整體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。

根據(jù)羅志恒統(tǒng)計(jì)的31個(gè)省份2022年地方政府債務(wù)數(shù)據(jù)，吉林省政府債務(wù)率居全國(guó)第二，僅低于天津。負(fù)債率位居全國(guó)第三，低于青海和貴州。

羅志恒認(rèn)為，吉林顯性債務(wù)壓力較大。由于吉林整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)，當(dāng)?shù)爻峭镀脚_(tái)融資能力受限，吉林省融資平臺(tái)有息債務(wù)規(guī)模較小，但隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解壓力仍然較大。分地市看，債務(wù)規(guī)模與經(jīng)濟(jì)財(cái)政格局基本一致，長(zhǎng)春、延邊、吉林三地政府債務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)超其他地市?？紤]融資平臺(tái)有息債務(wù)后，吉林市廣義負(fù)債率達(dá)81.6%，排名省內(nèi)第一，隱性債務(wù)化解壓力較大。

圖表來(lái)自粵開(kāi)證券研究院

近些年吉林也強(qiáng)化政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，比如嚴(yán)控高風(fēng)險(xiǎn)市縣新增債務(wù)限額。強(qiáng)化地方政府融資平臺(tái)公司治理，劃清政府和企業(yè)邊界，防范國(guó)有企事業(yè)單位“平臺(tái)化”。

今年7月份披露的《吉林省2022年決算和2023年上半年預(yù)算執(zhí)行情況的報(bào)告》稱，下半年工作重點(diǎn)之一是，部署開(kāi)展國(guó)有資產(chǎn)清查工作，多渠道盤(pán)活資產(chǎn)資源，騰出更多用于防范化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)降低利息、調(diào)整期限、強(qiáng)化庫(kù)款資金調(diào)度以及必要的轉(zhuǎn)移支付傾斜等方式，積極支持相關(guān)市縣化解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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