但印尼也不是投資界吹出來的“神話”，它是個極具復(fù)雜性的國家，印尼是全球穆斯林人口最多的國家，印尼有官方語言Bahasa，也擁有幾千種的方言。印尼國土由1.7萬座島嶼構(gòu)成，跨距相當(dāng)于從倫敦到伊朗首都德黑蘭，爪哇島面積僅占印尼領(lǐng)土的7%，但全國60%的人口都擠在這個島上。

 

作為發(fā)展中國家，印尼難以擺脫貪污和腐敗問題。印尼十分重視人際關(guān)系，公共與私人事務(wù)往往交纏在一起。在雅加達(dá)，你一下飛機就可以“用錢”加速通關(guān)過程，“用錢”請警車開道，“雅加達(dá)是個用錢可以使鬼推磨的地方”。不止一位在雅加達(dá)經(jīng)商的中國企業(yè)家說道。

 

雖然投資人都看好印尼興起的中產(chǎn)階級經(jīng)濟，但財新在采訪中發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段印尼的消費水平普遍停留在物美價廉階段，“便宜是首要，品質(zhì)一般即可”是不少印尼消費者的追求，因此一些中國企業(yè)最初想復(fù)制中國商業(yè)模式來此行銷，有些不能成功，原因便在于當(dāng)?shù)叵M力有限，例如印尼二線城市的年輕媽媽渴望給孩子使用“尿不濕”，但因為難以負(fù)擔(dān)不會成箱購買，她們只會按“片”夠買，偶爾為之。

 

“東南亞消費迭代的路還有很長時間要走。”Chandra Tjan也說，印尼和中國在政治經(jīng)濟、社會等各方面的敘事邏輯都存在差異，“而且印尼市場過于多元化和具有本土特色，在各領(lǐng)域的發(fā)展相對還很早期”。

 

此外，印尼經(jīng)濟雖然蓬勃發(fā)展，但產(chǎn)業(yè)鏈相對仍然單一，不少產(chǎn)業(yè)更是空白，而且在自然資源下游化戰(zhàn)略中，如電池和電動車產(chǎn)業(yè)仍較大依賴于中國市場，產(chǎn)業(yè)仍待時間發(fā)展和打磨。同時，產(chǎn)業(yè)保護(hù)主義也讓一些外國投資者卻步。就在截稿當(dāng)日，印尼貿(mào)易部長Zulkifli Hasan宣布，印尼將禁止TikTok這類社交媒體進(jìn)行電商交易，只允許發(fā)布廣告推廣，此舉主要是回應(yīng)TikTok對于當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)的沖擊。

 

在東盟峰會結(jié)束那天，佐科來到雅加達(dá)會展中心門口與工作人員及志愿者見面致謝，印尼本地的年輕人看到他都瘋狂尖叫起來，還自發(fā)地合唱、跳起舞。自佐科上臺以來，由于強有力的領(lǐng)導(dǎo)和政策一致性，印尼發(fā)生了巨大的變革和轉(zhuǎn)型，佐科民望超高，在雅加達(dá)無論年輕人還是政府官員，都能感受到他們對佐科發(fā)自內(nèi)心的認(rèn)同和熱愛。但2024年佐科的十年任期即將結(jié)束，改革和發(fā)展政策的連續(xù)性，變成決定印尼前景的最大不確定性，也是未來這個國家保持活力和競爭力的重中之重。

   

“我一天要喝上三四杯咖啡。這個時間你要不要也來一杯？”晚上8點鐘，印尼通訊部公共信息和傳播總監(jiān)Usman Kansong在東盟峰會媒體中心說道。在印尼，咖啡并非保持清醒、提高效率的工具，而是一種生活方式和情感文化的載體。“對老印尼人說，他們喜歡黑咖啡加白糖，而年輕人更喜歡在咖啡里加上棕糖和牛奶。”Usman Kansong說道。

 

1711年，東印度公司首次出口印尼咖啡，此后出口量迅速增長，如今印尼已經(jīng)躋身全球第四大咖啡豆生產(chǎn)國，約占世界產(chǎn)量的6.9%，其他國家還包括巴西、越南和哥倫比亞。

 

在印尼，咖啡不僅是重要的商品，也是重要的消費品。印尼每年人均消費的咖啡杯數(shù)從2008年的72杯增加到2022年的153杯，雖然少于德國、巴西和法國等擁有濃厚咖啡傳統(tǒng)的國家，但隨著當(dāng)?shù)叵M水平的提高及咖啡文化的推廣，印尼已成為世界第七大咖啡市場，2022年咖啡零售額達(dá)30億美元，2008—2022年的年均復(fù)合增長率達(dá)8.2%。

 

“盡管印尼是咖啡生產(chǎn)大國，但我們卻沒有一家像星巴克一樣的全球咖啡連鎖店。”Kopi Kenangan的創(chuàng)始人Edward Tirtanata在雅加達(dá)向財新說道，“當(dāng)初我們創(chuàng)辦這家本地咖啡連鎖店，初衷是希望一個普通消費者可以以較低的價格享用一杯高品質(zhì)咖啡。”

 

創(chuàng)辦于2017年的咖啡連鎖店Kopi Kenangan，自2018年起開始在印尼市場快速擴張，一年內(nèi)將門店數(shù)量由56家增至約200家。他們的擴張策略是緊跟星巴克的選址步伐，但由于Kopi Kenangan的單店面積一般僅相當(dāng)于星巴克的十分之一，受惠于租金優(yōu)勢，其單杯售價低至1.2美元，還不到星巴克的一半。

穿梭于雅加達(dá)的大街小巷，代表Kopi Kenangan品牌的紅色愛心散落在城市各處，即使在印尼的三線城市肯達(dá)里，依然能偶遇這個在印尼語中寓意“初戀”的咖啡品牌。2022年Kopi Kenangan在印尼咖啡市場的占有率達(dá)15%，位居第二，僅次于星巴克（26%）。門店數(shù)量也已擴張到2023年6月的868家。

 

印尼本土公司的崛起填補了高端咖啡品牌和街頭速溶咖啡小攤之間的市場空白。中金的東南亞市場研報指出，在此背景及消費升級下，外帶咖啡文化正在當(dāng)?shù)乜Х葠酆谜咧信d起，這種文化是由包括Kopi Kenangan在內(nèi)的現(xiàn)代本土咖啡公司引領(lǐng)的。

 

Edward Tirtanata讓財新試了試公司大賣產(chǎn)品拿鐵咖啡Manta，結(jié)果只喝了一口感覺牙齒快要甜掉了。“看，這就是我們成功的關(guān)鍵，不僅是因為價格便宜，更重要的是我們知道印尼消費者的口味。在印尼，不少消費者還要另加錢以便添加更多的糖。”Edward Tirtanata說道。

 

在雅萬高鐵起點哈利姆車站，一家正在裝修的Kopi Kenangan占據(jù)了離進(jìn)站口最近的商鋪位置。23歲的Indira Shinta在高鐵運營公司KICC負(fù)責(zé)翻譯工作，“我們都超愛Kopi Kenangan，就像你們中國年輕人都喝珍珠奶茶，我們喜歡這里帶珍珠的咖啡！”

 

Edward Tirtanata早年在美國東北大學(xué)讀書，畢業(yè)后回到雅加達(dá)開了一家高檔的茶飲店，但以結(jié)束營業(yè)告終，“那次經(jīng)歷教會我在印尼做生意，‘負(fù)擔(dān)得起’和本土化尤為重要”。他還舉例說，一些中國的咖啡公司試圖將椰奶咖啡引入印尼，但對不少印尼人來說，椰奶更像是煮飯的調(diào)料。

 

Kopi Kenangan的投資人之一香港維港投資的創(chuàng)辦人周凱旋，曾引薦Edward Tirtanata與中國火鍋連鎖店海底撈的創(chuàng)辦人張勇在新加坡見面。“當(dāng)時我們在張勇家里吃飯，我和張勇學(xué)習(xí)了不少，其中一項就是對店長和骨干員工的期權(quán)激勵。后來我也應(yīng)用在企業(yè)管理中，這在印尼很少見。”Edward Tirtanata說道。

 

Kopi Kenangan也積極推行數(shù)字化，比如通過APP或即時服務(wù)平臺加強客戶獲取和留存。據(jù)公司估計，2022年7月，Kopi Kenangan約70%的銷售是通過數(shù)字渠道完成的。根據(jù)data.ai的數(shù)據(jù)，截至2023年5月，Kopi Kenangan以最多的月活用戶（MAU）領(lǐng)先，達(dá)到111萬，超過星巴克（107萬）和另一家本土精品咖啡店Fore。

 

2021年，Kopi Kenangan在獲得9600萬美元的C輪融資后實現(xiàn)了10億美元的估值，成為獨角獸企業(yè)。公司目前已從印尼本土擴張到馬來西亞，今年9月26日也正式進(jìn)軍新加坡市場。

 

不過，在雅加達(dá)，各式精品咖啡店琳瑯滿目，同一個地點常常能看到星巴克、Kopi Kenangan、Flash Coffee等并排競爭，更多的參與者意味著更激烈的競爭，在價格敏感的印尼，可能會直接挑戰(zhàn)公司的營收和盈利。

 

從街頭小販的速溶咖啡到精品咖啡，只是印尼人消費升級的一個縮影，印尼的中產(chǎn)階級追求有“品質(zhì)”的生活方式，遍及衣食住行各個方面。

 

在雅加達(dá)Kuningan區(qū)，26歲的印尼年輕人Teddy正在路邊蹲著抽煙，他住在爪哇島東邊，此次來雅加達(dá)短途旅行。但他又不想住在街邊臟亂差的小旅館，于是選擇了整潔干凈、一晚上才15美元的膠囊旅店Bobobox。

 

Bobo在印尼語中是“睡覺”的意思，公司的標(biāo)識是一只愛睡覺的卡拉，這與創(chuàng)辦人Indra Gunawan在澳大利亞的留學(xué)背景有關(guān)。“我姐姐在萬隆有個小酒店，但經(jīng)營非常困難，當(dāng)時我就在想經(jīng)營酒店有什么又輕松又賺錢的模式。”Indra Gunawan說。

“膠囊旅店”的概念源自日本，但對印尼還是很新鮮的事物。“便宜且標(biāo)準(zhǔn)化，而且你可以看到我們對于整潔和住宿體驗都是有要求。”Indra Gunawan說。

 

除了旅客Teddy，在Bobobox還有不少出差的商旅客，諸如推銷吞拿魚罐頭的Frankly、巡回演出的本地音樂家和銷售手工藝品的民間藝人。Frankly每月都來雅加達(dá)出差，一年前就成為Bobobox的用戶。早上，他需要出門推銷產(chǎn)品，就從Bobobox退房，然后傍晚時分再入住，“這樣比在傳統(tǒng)的酒店劃算很多”。對于工作人士，白天在外辦公并不需要房間，但傳統(tǒng)酒店按24小時收費，而Bobobox可以隨時退房、入住，按小時收費。

 

因為劃算但有品質(zhì)，模塊化但也靈活，Bobobox的單人艙入住率經(jīng)常是100%。此外，Bobobox還提供運營系統(tǒng)和營銷方案，“我們是個創(chuàng)新的高科技膠囊網(wǎng)絡(luò)”，Indra Gunawan透露，目前Bobobox已經(jīng)盈利，平均每家酒店的利潤率為35%—40%。

 

船小易掉頭，受疫情沖擊，Bobobox于2021年2月推出了另一產(chǎn)品線Bobocabin，將模塊化的房間移到戶外，類似豪華露營。“現(xiàn)在露營房一位難求。最初設(shè)計這個產(chǎn)品的想法是因為疫情期間我?guī)畠喝ヂ稜I，但你知道在印尼露營環(huán)境很糟糕，而且露營地賣的帳篷又很貴。”Indra Gunawan說道。

新冠疫情后，印尼中產(chǎn)階級的消費習(xí)慣也發(fā)生變化，曾在澳大利亞留學(xué)的年輕人Amalia Winarso說，以前印尼人想來一場“奢侈”的旅行都是去國外，但“現(xiàn)在他們轉(zhuǎn)向國內(nèi)游。此外對于‘奢侈’，年輕人也給出新的定義，即并非一晚住上幾百美元的酒店，而是去懸崖邊看場無與倫比的日出、在大西洋邊享受最為地道的美食”。Indra Gunawan也指出：“擁有社交的場景、結(jié)識新的朋友，是年輕人對奢侈旅行的新的定義，因此Bobocabin設(shè)在印尼國家公園中，正是滿足他們這方面的需求。總統(tǒng)佐科還來我們這露營，為印尼的豐富旅游資源行銷。”

 

雅加達(dá)和北京一樣，“堵車”是個夢魘。但與北京不同，在雅加達(dá)如果叫網(wǎng)約車的話，可以多一個選項“網(wǎng)約摩托車”，由于摩托車可以穿梭自如，在速度上要比四輪車快不少。

印尼是東盟第一大摩托車市場，也是全球第三大摩托車市場，僅次于中國和印度。德國Statista的數(shù)據(jù)顯示，東南亞的摩托車市場在2022年達(dá)到了1060萬輛，其中印尼占據(jù)一半以上，銷量超過500萬輛。在中信里昂的上述調(diào)研中也顯示，80%的受訪者都擁有摩托車。

 

由于完善的售后和維修服務(wù)，印尼街頭大部分摩托車均來自日本品牌如Honda和Yamaha，反而中國品牌很少，印尼本土品牌就更少。本土創(chuàng)業(yè)公司Alva就是一家，而且是電動摩托車。就跟開特斯拉的車主一樣，“摩托車在印尼是一種財富象征，電動摩托車更是一種生活方式的象征”。Alva董事總經(jīng)理Rainier Haryanto在雅加達(dá)的銷售門店對財新說。

 

這時，一對穿著寬大機車情侶服的印尼夫婦走了進(jìn)來，他們找了一個角落坐下來點了兩杯咖啡，一邊刷著手機，一邊等著自己的電動摩托車保養(yǎng)。這輛電動摩托車的主人是Faras,摩托車是丈夫送她的禮物。

 

“我可以從手機上隨時看她去哪了，這就是我買的原因！”Faras的丈夫邊說邊笑。Faras的丈夫在蘇拉威西擁有自己的礦山，出產(chǎn)鎳、鈷、煤炭等，近幾年來，越來越多產(chǎn)能銷售給了中國客戶，經(jīng)濟條件優(yōu)越。他說，總體算下來，買一輛電動摩托車和燃油摩托的成本相差不多，但電摩更顯年輕時尚，門店不僅贈送最新款的機車服，日常維修保養(yǎng)也成了一種享受。

 

“看！這就是我說的生活方式。”Rainier Haryanto笑道。

目前印尼作為東南亞第一大經(jīng)濟體，私人消費占到GDP一半以上，截至今年6月的最新數(shù)據(jù)為54%。雖然中產(chǎn)崛起、消費潛力無限，但印尼的人均GDP只處于東南亞的中等水平，2022年約為4300美元，整體消費能力和貧富差距仍是擺在印尼面前的現(xiàn)實問題。

   

印尼是全球第四人口大國，近幾年的人口年齡中位數(shù)為29歲左右，換而言之，30歲以下印尼人口約占人口的一半。年輕的消費者推動了印尼數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，某種意義上形塑了消費趨勢。

 

投資人的嗅覺是敏銳的，Chandra Tjan說從過去十多年的投資熱潮中，你就可以窺見當(dāng)?shù)財?shù)字經(jīng)濟的發(fā)展脈絡(luò)：第一波浪潮在2010年到2014年前后，以從線下轉(zhuǎn)線上的電子商務(wù)平臺為代表，在此階段涌現(xiàn)了電子商務(wù)平臺Tokopedia和旅游預(yù)訂平臺Traveloka等“獨角獸”公司；第二波浪潮則出現(xiàn)在2015年到2020年左右，即金融科技浪潮。因為印尼有大量中小企業(yè)，雖然業(yè)務(wù)模式可行，卻不被傳統(tǒng)銀行覆蓋，市場機遇因此出現(xiàn)，且熱點仍然持續(xù)中；第三波浪潮出現(xiàn)在2018年到2021年，圍繞以消費為中心、崛起的中產(chǎn)、不斷提升的收入水平為主題，熱點也仍在持續(xù)中，代表就是融入科技的消費和生活方式公司。

 

成立于2009年的Tokopedia是印尼本土生長出來的電商平臺，2021年與網(wǎng)約車公司Gojek合并為GoTo，并于2022年4月在印尼證券交易所上市。墨騰創(chuàng)投數(shù)據(jù)顯示，2022年東南亞九個主要的電商平臺GMV總額（商品成交總額）達(dá)到995億美元，其中印尼電商GMV在東南亞地區(qū)總額占比約52%。

 

巨大的市場潛力，令印尼成為東南亞電商必爭之地。總部位于新加坡的電商平臺Shopee和Lazada早已進(jìn)軍印尼廝殺，其背后不乏騰訊、阿里巴巴等中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的身影。但疫情以來，東南亞電商巨頭們經(jīng)歷逆風(fēng)，早前吹出的泡沫逐漸爆破，股價一瀉千里，裁員、整合、退出市場等舉措也接踵而至，不得不停止“燒錢”搶市場，將“收支平衡”擺在了首位。更重要的是，2021年TikTok登陸印尼，猶如一條攪局的鲇魚，不僅改變了當(dāng)?shù)厝耸褂秒娚痰南M習(xí)慣，也將電商生態(tài)“卷”到了新高度。

 

TikTok的入局也代表著東南亞電商格局的一個微妙變化。過去，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭多是以投資人身份參與競爭格局，而隨著國內(nèi)電商市場競爭日趨白熱化，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭們開始帶著國際平臺親自殺入戰(zhàn)局。

 

上線短短兩年，TikTok在印尼取得了亮眼的成績，2022年在該市場的GMV就超過了25億美元。TikTok作為社交電商，影響著印尼年輕一代的娛樂和消費習(xí)慣。“你用TikTok嗎？”來自印尼巴淡島的年輕人Ricky見到財新就興奮地問道，他每天至少花1小時在TikTok看新聞，“我不買東西，但是我女朋友常常在上面買東西”。

來自棉蘭的28歲印尼華人Martha在一家中資企業(yè)工作，會說中文，她既有抖音也有TikTok賬戶，“兩邊的內(nèi)容不一樣，我更喜歡抖音上的內(nèi)容，更有趣”。她會在TikTok上購買服裝和美妝，也會使用Lazada、Shopee等其他平臺。

 

今年6月，TikTok首席執(zhí)行官周受資在首屆TikTok東南亞影響力論壇上雄心勃勃地宣布，未來幾年將在東南亞的中小企業(yè)投資數(shù)十億美元。周受資還透露，TikTok在東南亞擁有3.25億用戶，其中1.25億月活用戶來自印尼。

 

“印尼市場很好，只要你投入了，一年、兩年一定會給你回報。”萬菲（化名）來自上海，原本在中國一家頭部電商工作，2021年覺察到國內(nèi)電商市場日趨飽和、競爭激烈，萬菲主動申請轉(zhuǎn)崗印尼，希望借此了解當(dāng)?shù)厥袌?，發(fā)掘未來的商機，最近已找到印尼本地合作伙伴開啟了創(chuàng)業(yè)之路。

 

“把自己當(dāng)傻子，跟著平臺干就好了，平臺已經(jīng)幫我們過濾掉了市場篩選的困難。”來自溫州的Luke是一名隨TikTok直播電商生態(tài)“下南洋”的典型代表。2021年，Luke辭去國企工作，來到雅加達(dá)創(chuàng)辦了直播公司，培養(yǎng)當(dāng)?shù)厝俗?ldquo;網(wǎng)紅”，很快發(fā)展了200多人的團(tuán)隊。他透露：“在雅加達(dá)的頭部直播公司幾乎都和中國人相關(guān)。”

 

不過，Luke也坦承，印尼與中國國內(nèi)市場差別很大，如果對本地消費習(xí)慣和文化不夠了解，選品不當(dāng)，也很容易失敗，尤其如果不懂印尼的進(jìn)出口政策和清關(guān)流程，更容易導(dǎo)致整個鏈條冗長，運輸和倉儲成本升高。

“家居產(chǎn)品最好賣，還有美妝，印尼人對胖瘦不在意，但以白為美，美白產(chǎn)品尤其好賣。”Luke表示。今年9月，財新在Luke位于雅加達(dá)北部富人區(qū)Pluit的直播基地時，見到有不少印尼本地主播正在“營業(yè)”，一位頭戴黑色頭巾的中年婦女正在賣力地推銷不銹鋼鍋，多個助手圍繞在她周圍。Luke的合伙人Phil介紹，公司銷量最好的主播已月入50萬元人民幣。

 

“Shopee、Lazada都會在今年發(fā)力直播電商。”Luke最近又在搶著搭建新的直播基地，讓主播實行三班倒、24小時不間斷直播，以應(yīng)對更多入局者的競爭，而且為了減少員工流動，Luke的公司還給員工蓋了個免費食堂。

 

以電視劇和網(wǎng)絡(luò)劇為主營業(yè)務(wù)的長信傳媒，近期也來到印尼建立視頻工廠。當(dāng)?shù)刎?fù)責(zé)人向財新表示，“國內(nèi)直播電商太‘卷’了，到印尼相當(dāng)于降維打擊”，目前印尼電商直播的水平還停留在用一塊幕布作背景的簡單拍攝階段，他們希望能夠?qū)I(yè)的拍攝技術(shù)和流程帶到當(dāng)?shù)厥袌觥?/span>

 

不過，Phil也指出，在印尼，照搬國內(nèi)經(jīng)驗容易水土不服，印尼當(dāng)?shù)氐闹辈ト瞬艠O度缺乏，再加上管理上的語言障礙、商品利潤率低、客戶消費能力有限等，“大部分機構(gòu)過來只是占個坑，但實際業(yè)績有待考證”。

 

盡管印尼電商發(fā)展迅速，但印尼零售地產(chǎn)平臺NWP Property集團(tuán)首席執(zhí)行官兼總裁董事Kevin Kow表示，零售商場仍然是印尼經(jīng)濟發(fā)展和當(dāng)?shù)厝嗣裆罘绞降闹匾M成部分。特別是對印尼年輕一代消費者，購物中心已不僅是購物，更是社交和聚會的重要場所。目前，相對其他主要亞洲市場，印尼的電子商務(wù)行業(yè)發(fā)展所必須的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍需不斷完善，物流成本還相對較高，電商在印尼大部分地區(qū)的滲透率也有待提升。

在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的浪潮之中，除了社交電商，金融科技亦在蓬勃起步。新加坡大華銀行發(fā)布的《東盟2021金融科技》報告中顯示，關(guān)于最常用的支付方式，有33%的印尼受訪者選擇電子錢包，是僅次于現(xiàn)金的第二大最受歡迎的選擇。此外，印尼年輕一代對金融投資的興趣開始出現(xiàn)。上述報告顯示，新冠疫情期間，許多在職成年人，抓住在家學(xué)習(xí)投資的機會，僅2020年12月到2021年12月，印尼證券投資的散戶數(shù)量增長了90%。

 

印尼互聯(lián)網(wǎng)證券交易平臺Ajaib正是在這一背景下快速成長為金融科技“獨角獸”的公司。Ajaib成立于2019年，最早推出的是公募基金投資產(chǎn)品，2020年開始提供股票交易，2022年還推出加密貨幣服務(wù)。

 

“我們必須創(chuàng)造一種面向年輕人的金融服務(wù)產(chǎn)品。”9月初，在Ajaib雅加達(dá)辦公室接受采訪時，聯(lián)合創(chuàng)始人Anderson Sumarli說道。他也表示，并不同意“印尼人喜歡消費，沒錢投資”的刻板說法。Anderson認(rèn)為，印尼新一代正在開始認(rèn)識到如何利用好錢，如何學(xué)習(xí)投資。

 

在Ajaib的客戶中80%為首次投資者，并不了解資本市場，大多集中在印尼二、三線城市。“他們更青睞與自己生活相關(guān)聯(lián)的股票，例如最喜歡的銀行、電信公司、消費品品牌等。”Anderson說。

 

2021年在完成1.53億美元的B輪融資后，Ajaib已成為印尼第七家“獨角獸”公司，也是東南亞史上最快成為“獨角獸”的創(chuàng)業(yè)公司。

 

“Ajaib自從進(jìn)入市場以來，吸引了250萬新投資者進(jìn)入股市，也改變了投資人對印尼市場的看法，認(rèn)為年輕一代極具潛力。”Anderson帶著自豪感地說，Ajaib將提升印尼的金融普惠性，相信年輕人是資本市場的未來。

“與香港、上海這些服務(wù)于富裕階層的發(fā)達(dá)資本市場不同，印尼的投資滲透率并不高，我們定位于正在崛起的中產(chǎn)階級，即大眾零售階層。”Anderson認(rèn)為前后者其實有很大的區(qū)別，大眾零售階層購買力低，產(chǎn)品需要更“經(jīng)濟地”捕捉他們的需求，包括通過線下活動進(jìn)行投資者教育等。

 

今年3月17日至19日，比特幣價格上漲，令A(yù)jaib的比特幣交易量猛增了600%。“與其他市場不同，印尼投資者是在學(xué)習(xí)公募基金、股票的同時，了解和學(xué)習(xí)加密貨幣，在投資組合里包括加密貨幣是很自然的一部分。”

 

據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，截至今年7月10日，印尼今年的IPO（首次公開募股）市場累計集資額達(dá)29億美元，在全球排名第四，在亞洲超過香港，僅次于中國A股市場。Anderson表示，正在積極與印尼監(jiān)管機構(gòu)溝通，允許零售客戶購買IPO股票。“想象一下，印尼已是東南亞最大的資本市場，但散戶參與度低，若未來散戶的投資滲透率達(dá)到中國水平，我們的資本市場會變得多大。”

   

“我們是最早來印尼的中國企業(yè)，那時主要是礦業(yè)、基建企業(yè)。不像現(xiàn)在涉及不少消費領(lǐng)域。”一位來自印尼青山集團(tuán)的管理層說。

 

印尼擁有豐富的自然礦產(chǎn)資源，吸引了眾多“淘金者”。在位于南雅加達(dá)繁華市中心的一棟名為Sopo Del Tower的辦公樓里，集結(jié)了青山集團(tuán)、華友鈷業(yè)、格林美等一眾中資企業(yè)。

 

2009年，以不銹鋼生產(chǎn)為主業(yè)的青山控股集團(tuán)進(jìn)入印尼，開發(fā)紅土鎳礦，2013年10月青山集團(tuán)在蘇拉威西開建第一個工業(yè)園區(qū)。如今，青山在當(dāng)?shù)亟ǔ赡_瓦利、緯達(dá)貝兩個園區(qū)，吸納印尼員工近15萬人（包括外協(xié)），吸引約百家企業(yè)入駐。

 

今年6月，在巴淡島前往石叻班讓的船上，財新遇到一位在青山鉻鐵部門（Ferrochrome）工作的印尼華人。他40來歲，在加入青山前靠跑船營生，那時每個月能賺大約5000元人民幣，但由于工作風(fēng)險高，后來經(jīng)人介紹進(jìn)入青山做起“翻譯”，即將中國主管的指示傳遞給印尼當(dāng)?shù)毓と?，這項工作一個月可以賺上8000多元人民幣。

 

據(jù)他介紹，在他工作的園區(qū)里，單是像他這樣的“翻譯”就有4000多個。盡管他并不會書寫華文，但僅是會“說”就已足夠謀生，“我女兒正在好好學(xué)華文，就是希望她未來比我擁有更好的工作機會”。

 

青山集團(tuán)逐步成為“鎳礦巨頭”，在印尼知名度頗高。不少印尼民眾見到財新都會詢問青山在中國是一家怎樣的公司，聲譽到底如何？更有甚者問：“為什么青山的老板不加入印尼國籍呢？”以青山為代表的中資鎳礦企業(yè)在為當(dāng)?shù)貛砭薮蠼?jīng)濟效益、創(chuàng)造大量就業(yè)機會的同時，也飽受污染環(huán)境的批評。“骯臟鎳”（dirty nickel）成為當(dāng)?shù)剌浾搶χ匈Y鎳礦企業(yè)創(chuàng)造“經(jīng)濟神話”的另一種指摘。

 

此外，中國發(fā)展空間有限和當(dāng)?shù)卣膬?yōu)厚條件也是吸引中國投資者的一個原因。一位來自山西的煤老板向財新說：“我一年多前來到印尼開發(fā)煤礦，在某些行業(yè)領(lǐng)域，這里比中國有發(fā)展?jié)摿Γ乙恍┑胤秸畠?yōu)惠條件不錯，譬如免稅10年等。”

印尼領(lǐng)土遼闊、島嶼眾多，但交通基礎(chǔ)設(shè)施相對落后。佐科素有“基建總統(tǒng)”之稱，希望效仿中國，借由“基建”的杠桿撬動經(jīng)濟發(fā)展的齒輪，緩解區(qū)域發(fā)展不平衡等問題。佐科在今年7月接受財新專訪時，熟練地列出自己2014年上任以來的基建政績：2042公里的收費高速公路、5500公里的非收費公路，還完成了16個新機場、18個新海港和38個水壩的建設(shè)。

 

在印尼的基建項目中，同樣不乏中資企業(yè)的身影。中國路橋工程有限公司、中國港灣（印尼）有限公司等承建了諸多大橋、高速公路、輕軌項目；華為、中興、中國移動等中資企業(yè)則參與到“數(shù)字印尼”的建設(shè)之中。此外，中國第三方數(shù)據(jù)中心萬國數(shù)據(jù)亦在近期與印尼主權(quán)財富基金印尼投資局達(dá)成合作，將在印尼巴淡島隆莎數(shù)碼工業(yè)園共同投資建設(shè)一座超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心園區(qū)。

 

最引人注目的莫過于即將通車的雅萬高鐵項目。雅萬高鐵是中國、印尼兩國元首親自關(guān)心推動的“一帶一路”合作旗艦項目，全長142公里，設(shè)計最高時速350公里，也是中國高鐵首次全系統(tǒng)、全要素、全產(chǎn)業(yè)鏈在海外落地，由中國和印尼合資設(shè)立的中印尼高鐵公司負(fù)責(zé)投資、建設(shè)、運營。

不過，由于征地困難、施工難度高，加之疫情沖擊等因素，雅萬高鐵數(shù)次延期，還一度被印尼當(dāng)?shù)剌浾撡|(zhì)疑是中國設(shè)下的“債務(wù)”陷阱。隨著雅萬高鐵通車，印尼民眾的認(rèn)知度正逐步提升，從民生角度極大縮短了雅加達(dá)到萬隆的旅行時間。而對參加施工的中國企業(yè)聯(lián)合體而言，也獲得在海外“從無到有”、從建設(shè)到運營的本土化經(jīng)驗。

 

今年10月2日，佐科宣布雅萬高鐵正式投入運營。財新9月參與雅萬高鐵的試運行，目前運營的高鐵為8節(jié)組車廂，餐車、特等座車廂，設(shè)施和裝修均與中國國內(nèi)類似，為數(shù)不多的不同點是列車的座椅——使用了印尼特有的圖案花紋。試運行中，車速保持在每小時348千米。高鐵司機目前是從中國國內(nèi)外派的有經(jīng)驗的駕駛員，高鐵上還坐著不少當(dāng)?shù)仄胀ɑ疖囻{駛員，這也是他們?nèi)松谝淮未畛烁哞F，他們至少需要半年的時間培訓(xùn)，才能逐步上崗。

“印尼欣欣向榮，大家都相信明天會更好，像極了2000年前后的中國。”這是不少到雅加達(dá)的中國“掘金者”的第一印象。除了礦業(yè)、基建項目，不少中資企業(yè)也向印尼房地產(chǎn)領(lǐng)域拓展，希望復(fù)制中國的“造富神話”。中交集團(tuán)、華夏幸福、綠城中國等中資企業(yè)先后進(jìn)軍印尼房地產(chǎn)市場。一位中資國企員工就曾向財新透露，他所在的企業(yè)在雅加達(dá)興建了酒店和商場，也買了市中心的地塊，目前尚未開發(fā)。

 

考慮到人口結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟發(fā)展趨勢，印尼房地產(chǎn)市場具有潛力，但也充滿風(fēng)險。2017年印尼力寶集團(tuán)（Lippo Group）于2017年主導(dǎo)建設(shè)美加達(dá)新城（Meikarta）。美加達(dá)位于雅加達(dá)東南面30公里，原本規(guī)劃一座可容納100萬人的衛(wèi)星城，耗資約合1300億元人民幣，還被輿論稱為“印尼的深圳”。

 

美加達(dá)一度被視為“神盤”，中國建筑一舉拿下了合同額近700億元的建筑工程項目。然而，這個項目銷量不佳，2018年力寶公司董事及當(dāng)?shù)馗吖龠€被卷入了腐敗案，至今未能交房。而該項目的另一合作方——打造過中國神盤“花果城”的貴州宏立城也因此陷入資金困境。

 

印尼的地產(chǎn)行業(yè)也尚處于早期階段，大部分“玩家”來自家族企業(yè)，而非專注房地產(chǎn)領(lǐng)域的公司。一位在雅加達(dá)多年的中國商人玩笑地說，有人說印尼像2000年的中國，我卻覺得更像上世紀(jì)70年代的香港，家族企業(yè)壟斷各行各業(yè)。

 

杜溎自2002年來到印尼，擔(dān)任過頭部中資礦企高管和商會領(lǐng)導(dǎo)。他認(rèn)為，在印尼搞基建有著不小的挑戰(zhàn)，不太可能完全照搬中國的經(jīng)驗，因為政治制度不同，印尼各級政府和部門協(xié)調(diào)的過程使效率大打折扣，“像個大號的散裝國家”。

 

此外，尋找靠譜的合作伙伴和打通各種關(guān)系，錯綜復(fù)雜且花銷不菲。杜溎還指出，印尼為了避免一些發(fā)展中國家曾經(jīng)出現(xiàn)過的問題，對勞工和環(huán)保問題尤為看重，而且印尼人的文化和習(xí)性不同，中國人的勤奮和順從難以復(fù)制，“在這里，效率不能用中國速度衡量”。

 

上述山西煤礦老板也補充道：“舉個例子，在這里，你讓工人周六周日加班，簡直是妄想！給錢也不加班。”

   

“投資印尼雖然危險，但令人上癮。”在9月3日雅加達(dá)舉行的東盟投資論壇上，印尼前財政部長穆罕默德·哈蒂布·巴斯里這樣說道。

 

受全球宏觀經(jīng)濟下行影響，東南亞互聯(lián)網(wǎng)“巨頭”股價幾乎腰斬，區(qū)域內(nèi)投資活動減緩，甚至市場出現(xiàn)“第一批‘出海’東南亞的VC（風(fēng)險投資）被套牢”的說法。墨騰創(chuàng)投首席執(zhí)行官李江玕指出，目前東南亞風(fēng)投圈稱得上“安靜”，“大家都在找方向，很多錢都沒投，何來套牢的說法？”

 

“每個人都在放緩步伐，我們也非常謹(jǐn)慎。”Chandra Tjan坦言，受地緣政治因素影響，中國和美國的投資者近期都將目光投向東南亞，但尚處于“櫥窗購物”階段，多是觀望，并沒有落子下注。

 

“2022年，一批中國投資人來東南亞找機會，后來隨著國內(nèi)開放又回去了，但回國后發(fā)現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)不如預(yù)期，最近他們又來東南亞找‘增長了’。”一名美國投資基金的人士說，盡管美國基金也在東南亞找機會，但“始終這里的項目不夠大”。

 

周凱旋2022年曾與印尼工商會主席阿斯加德·拉希德（Arsjad Rasjid）會面，認(rèn)為印尼作為全球第二大海藻產(chǎn)地，超過150萬戶家庭依靠海藻養(yǎng)植為生，應(yīng)該引入美國的先進(jìn)科技，利用海藻建立新的紡織工業(yè)，將會給當(dāng)?shù)貛頍o限的經(jīng)濟機會。

 

維港投資此后介紹美國初創(chuàng)公司Keel Labs給印尼政府，該公司開發(fā)了一種用海藻替代棉花制衣的技術(shù)，印尼當(dāng)局對此非常有興趣，認(rèn)為外資不僅是資金投入，將技術(shù)引入并與當(dāng)?shù)刈匀毁Y源相結(jié)合是最佳模式。印尼總統(tǒng)佐科今年7月接受財新專訪時也談及未來印尼將發(fā)展海藻產(chǎn)業(yè)。

 

2022年，印尼外國直接投資（FDI）到位總額達(dá)456億美元，同比增長44%。印尼海洋與投資統(tǒng)籌部長盧胡特今年9月11日參加香港中信里昂峰會談及吸引外資時指出，印尼轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵在于佐科強有力的領(lǐng)導(dǎo)和一致性。只要各方受益，印尼對與任何國家合作均持開放態(tài)度。

 

不過，不確定性和貪腐或許是新興市場的“通病”。盧胡特指出，佐科為印尼經(jīng)濟奠定堅實的基礎(chǔ)，帶來了繁榮和發(fā)展，因此政策連續(xù)性對印尼的未來至關(guān)重要。由于佐科民間支持率很高，“無論下屆誰當(dāng)總統(tǒng)，都需要繼續(xù)佐科的經(jīng)濟和改革議程”。

2024年佐科的十年任期即將結(jié)束，中國一家大型資源企業(yè)印尼負(fù)責(zé)人表示，相信印尼的政策會有延續(xù)性，如果經(jīng)濟停滯下來會帶來社會不穩(wěn)定，無論下屆政府誰上臺，都必須妥善處理經(jīng)濟發(fā)展的問題。企業(yè)不能決定政策的“搖擺性”，但可以找到自己的“生存之道”。

 

印尼龐大的官僚體系和貪腐不堪的利益網(wǎng)絡(luò)，一直被外人詬病。一位在印尼深耕多年的中資企業(yè)透露，早期進(jìn)入市場時，每年用于疏通關(guān)系的費用高達(dá)幾千萬美元，“現(xiàn)在只多不少，只不過不再需要通過中間人穿針引線”。

 

財新去年11月曾采訪印尼信息與通訊部部長普拉特（Johnny G.Plate），大談印尼數(shù)字轉(zhuǎn)型的投資機遇，但6個月后，普拉特因涉嫌貪污于今年5月被印尼當(dāng)局拘捕。普拉特涉及一起電信項目貪污案件，導(dǎo)致印尼政府損失超過5億美元。普拉特是佐科政府第五位涉嫌貪污的部長。

 

全球國際透明組織的數(shù)據(jù)顯示，印尼2022年的清廉印象指數(shù)在180個國家和地區(qū)中排名第110位。印尼十分重視人際關(guān)系，私人事務(wù)與公共事務(wù)往往交纏在一起，集體合作也和利益輸送、營私舞弊產(chǎn)生牽連?！队《饶嵛鱽唀tc.：眾神遺落的珍珠》一書曾寫道，雖然許多國際觀察家譴責(zé)印尼因為貪污而付出高昂代價，但也有少數(shù)人認(rèn)為，利益輸送促使印尼將破碎的島嶼和不同的族群結(jié)合成完整的國家，是國家統(tǒng)一過程中必須投入的代價。

 

就好像盡管印尼是全球人口規(guī)模最大的穆斯林國家，但這里的人也愛喝酒。雅加達(dá)酒吧眾多，且消費高昂。其中最有名的一家是號稱全亞洲最大的酒吧——H Club。一位曾在這里消費的中國企業(yè)家說，這里的消費動輒數(shù)千、上萬元人民幣，被請的也是當(dāng)?shù)氐墓賳T，“而且你在雅加達(dá)高級餐廳經(jīng)?？吹礁鞣N部長，但他們也不避諱，還互相敬酒呢”。

 

此外，印尼經(jīng)濟雖然蓬勃發(fā)展，但產(chǎn)業(yè)鏈仍然相較單一，而且在自然資源下游化戰(zhàn)略中，例如電池和電動車產(chǎn)業(yè)對中國市場的依賴較大，產(chǎn)業(yè)仍需要時間發(fā)展。

雖然不少產(chǎn)業(yè)的留白意味著發(fā)展空間和機遇，不過，產(chǎn)業(yè)保護(hù)主義令一些外國投資者卻步。印尼政府于2023年2月6日宣布，優(yōu)先發(fā)展的商品種類增至21項，包括鋁土礦、鋼鐵、鎳、煤炭、瀝青、橡膠、椰子等，涵蓋石油、天然氣、礦產(chǎn)、煤炭、海洋、漁業(yè)、種植園及林業(yè)共8個產(chǎn)業(yè)。根據(jù)印尼優(yōu)先發(fā)展下游產(chǎn)業(yè)政策，該國會逐步禁止出口有關(guān)商品。

 

9月中旬的一個周六，就在財新結(jié)束訪問的當(dāng)天，位于雅加達(dá)東南部的高爾夫球俱樂部Jagorawi Golf&Country Club人頭攢動，工作人員忙著搬運球桿等運動器材。位于角落的私人馬球場低調(diào)顯赫，馬球場主人的親屬即將參選下一屆印尼總統(tǒng)。

達(dá)官顯貴們在這里不僅大口享用著香檳和剛煎好的牛排，還請了一眾“國手”為他們加緊訓(xùn)練，因為第二天，這里將迎來一名中國香港的知名家族企業(yè)家，大家期望他可以投資和發(fā)展當(dāng)?shù)氐馁愸R產(chǎn)業(yè)。

 

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