阿里目前持有菜鳥約69.54%的股份，預(yù)計(jì)分拆上市后將繼續(xù)持股50%以上
9月26日，阿里巴巴集團(tuán)（NYSE：BABA/ 09988.HK ）宣布擬分拆菜鳥，在港交所主板獨(dú)立上市。當(dāng)晚，菜鳥向港交所遞交A1申請(qǐng)文件，花旗、中信證券、摩根大通為聯(lián)席保薦人，Ampere Partners為財(cái)務(wù)顧問。
根據(jù)菜鳥招股書，此次IPO所募資金將用于進(jìn)一步發(fā)展國(guó)際、國(guó)內(nèi)物流能力及網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新等。
菜鳥由此成為阿里巴巴分家后首個(gè)正式開啟IPO的業(yè)務(wù)集團(tuán)。今年3月28日，阿里巴巴集團(tuán)宣布“分家”，啟動(dòng)“1+6+N”組織變革，設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓、本地生活、菜鳥、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)和多家業(yè)務(wù)公司，實(shí)行各業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的CEO負(fù)責(zé)制，對(duì)各自經(jīng)營(yíng)結(jié)果負(fù)總責(zé)，有獨(dú)立融資和上市的可能性。5月18日，阿里宣布，菜鳥面向市場(chǎng)檢驗(yàn)的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，菜鳥集團(tuán)啟動(dòng)上市計(jì)劃。（詳見《財(cái)新周刊》報(bào)道《阿里分家》）同日宣布啟動(dòng)上市的阿里新零售業(yè)態(tài)盒馬鮮生當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)IPO時(shí)間表比菜鳥還要快六個(gè)月，不過目前未有進(jìn)一步公開進(jìn)展。
阿里在9月26日的公告中表示，分拆可以更好地反映并提高菜鳥集團(tuán)的價(jià)值，進(jìn)而令作為菜鳥控股股東的阿里巴巴集團(tuán)及其股東整體受益。
截至目前，阿里巴巴集團(tuán)持有菜鳥約69.54%的股份。阿里稱，分拆完成后，阿里巴巴集團(tuán)將繼續(xù)持有菜鳥50%以上的股份，菜鳥將仍為阿里巴巴集團(tuán)子公司。值得一提的是，9月21日，阿里對(duì)菜鳥持股架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，向旗下阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了菜鳥5%的股份。菜鳥在招股書中稱，是為了進(jìn)一步鞏固雙方的合作關(guān)系，推動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張。
上市前，菜鳥共歷經(jīng)三輪融資，主要來自于阿里。2016年3月，菜鳥完成百億元融資，投資者包括阿里、沈國(guó)軍家族信托旗下基金、新加坡政府投資公司和春華資本等。2017年9月，阿里領(lǐng)投、云峰基金、春華資本等跟投60億元，其中阿里以53億元增持菜鳥網(wǎng)絡(luò)，股權(quán)占比從47%增至51%，成為絕對(duì)控股股東。2019年11月，阿里再領(lǐng)投、Stater Investment等跟投約150億元。
根據(jù)招股書，三輪融資中，投資者支付的每股成本分別為3.33元、5元和7.45元。阿里之外，沈國(guó)軍通過家族信托持有菜鳥13.88%的股份，是菜鳥的第二大股東。馬云旗下云峰基金通過子公司持有4.54%、Stater Investment持有3.67%分別為菜鳥第三、第四大股東。
菜鳥成立于2013年，由阿里巴巴集團(tuán)、銀泰集團(tuán)聯(lián)合復(fù)星集團(tuán)、富春集團(tuán)、三通一達(dá)（申通、圓通、中通和韻達(dá)）共同投資組建，由馬云任董事長(zhǎng)，并將之定位為除電商平臺(tái)、螞蟻金服之外，最重要的三大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)布局之一。
在招股書中，菜鳥將原來的五大業(yè)務(wù)板塊調(diào)整為國(guó)際物流、國(guó)內(nèi)物流、科技及其他服務(wù)三大板塊。其中國(guó)際物流業(yè)務(wù)包括跨境快遞、國(guó)際供應(yīng)鏈和海外本地物流服務(wù)，目前菜鳥國(guó)際快遞物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。根據(jù)招股書引用灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，按包裹量計(jì)算，菜鳥是2022年全球最大的跨境電商物流公司，市場(chǎng)份額為8.1%。2023財(cái)年（截至2023年3月的過去12個(gè)月），菜鳥國(guó)際物流業(yè)務(wù)的包裹量為15.19億件，收入為369億元，同比增長(zhǎng)5%，在菜鳥總收入中的占比最高，為47.4%。2023年二季度，菜鳥國(guó)際物流業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)41%至111億元。
國(guó)內(nèi)物流主要分為國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈和國(guó)內(nèi)品質(zhì)快遞，今年6月菜鳥宣布正式推出自營(yíng)快遞業(yè)務(wù)“菜鳥速遞”，主打品質(zhì)快遞服務(wù)。（詳見財(cái)新網(wǎng)報(bào)道《菜鳥發(fā)力自營(yíng)快遞業(yè)務(wù) 將動(dòng)誰(shuí)的蛋糕？》）2023財(cái)年，菜鳥國(guó)內(nèi)物流的已履約物流訂單量為23.11億件，國(guó)內(nèi)物流收入為360億元，同比增長(zhǎng)33%，占菜鳥總收入的46.2%；二季度，國(guó)內(nèi)物流業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)24%至106億元。
科技及其他服務(wù)板塊則包括菜鳥驛站、菜鳥App、物流科技、物流資產(chǎn)服務(wù)等業(yè)務(wù)。目前，菜鳥驛站共有17萬(wàn)個(gè)站點(diǎn)；2023財(cái)年菜鳥APP平均月活躍用戶超過6000萬(wàn)。
菜鳥集團(tuán)二季度營(yíng)收為231.64億元，同比增長(zhǎng)34%，增速在阿里六大業(yè)務(wù)集團(tuán)中排名第二；菜鳥2021-2023財(cái)年的收入分別為527億元、668億元、778億元，后兩財(cái)年的增速分別為27%和16%。
菜鳥仍未持續(xù)盈利，2021-2023財(cái)年，菜鳥分別錄得凈虧損20.15億元、22.86億元和28.01億元。二季度，菜鳥毛利率較去年同期提高3.1個(gè)百分點(diǎn)至13.7%，同時(shí)扭虧為盈，錄得凈利潤(rùn)2.88億元，而去年同期為凈虧損3.7億元。
菜鳥“單一業(yè)務(wù)依賴”問題一直是市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。阿里巴巴集團(tuán)仍是菜鳥的最大客戶，2021-2023財(cái)年以及2023年二季度，菜鳥來自阿里巴巴集團(tuán)的收入分別為154.23億元、206.14億元、219.01億元及68.8億元，分別占同期菜鳥總收入的29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。
除了阿里巴巴集團(tuán)外，菜鳥還從阿里巴巴集團(tuán)旗下不同電商平臺(tái)的商家以及阿里巴巴生態(tài)體系內(nèi)的消費(fèi)者產(chǎn)生大部分收入。菜鳥也在招股書中提示風(fēng)險(xiǎn)，稱如果阿里巴巴集團(tuán)旗下電商平臺(tái)失去市場(chǎng)地位，或變得無法與國(guó)內(nèi)外其他電商平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，菜鳥的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及訂單量、營(yíng)銷工作、與商家及戰(zhàn)略合作伙伴的關(guān)系等可能受到不利影響。
9月26日，阿里巴巴港股收?qǐng)?bào)83.95港元/股，下跌0.47%；消息公布后當(dāng)晚，阿里巴巴美股股價(jià)下跌1.5%，收?qǐng)?bào)85.91美元/ADS。
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