八位頂流經(jīng)濟學(xué)家研判當(dāng)前經(jīng)濟形勢
7月17日,國家統(tǒng)計局發(fā)布的中國經(jīng)濟“半年報”顯示:今年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值593034億元,按不變價格計算,同比增長5.5%,比一季度加快1個百分點。
分季度看,一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.5%,二季度增長 6.3%。
總的來看,上半年,隨著經(jīng)濟社會全面恢復(fù)常態(tài)化運行,宏觀政策顯效發(fā)力,國民經(jīng)濟回升向好,高質(zhì)量發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn)。
同時也要看到,世界政治經(jīng)濟形勢錯綜復(fù)雜,國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)發(fā)展的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。如何看待當(dāng)前我國的經(jīng)濟狀況?我國經(jīng)濟前景到底如何?
經(jīng)濟運行延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢,上半年動力略顯不足
一季度GDP增長4.5%,這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于2022年底市場的一致預(yù)期。但是進(jìn)入二季度之后,各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)均有所放緩,通脹指標(biāo)明顯走弱,內(nèi)生需求不足的問題凸顯。尤其是5月,一些生產(chǎn)需求主要指標(biāo)同比增速有所回落。
上海財經(jīng)大學(xué)校長劉元春日前接受中國金融四十人論壇訪談時表示,綜合同比和環(huán)比數(shù)據(jù)來看,當(dāng)前確實存在有效需求不足帶來的內(nèi)生動力不足問題。而有效需求不足的一個直觀表現(xiàn)是價格疲軟,價格的持續(xù)疲軟需要引起高度重視。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,6月份,CPI同比持平,環(huán)比下降0.2%。國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟7月10日解讀稱,從環(huán)比看,CPI下降0.2%,降幅與上月相同;從同比看,CPI由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為持平。
“當(dāng)前,CPI漲幅總體低位運行,核心CPI漲幅也處于較低水平,是受到國際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻、世界經(jīng)濟低迷、國內(nèi)需求仍顯不足,以及上年同期基數(shù)較高等多重因素影響,總的來看是階段性的。”國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉說。
從投資看,亦不樂觀。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,上半年,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)243113億元,同比增長3.8%,民間投資則下降0.2%。
從三大領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資看,投資增速也在不同程度地回落:上半年,基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.2%,增速比一季度回落1.6個百分點;制造業(yè)投資增長6.0%,增速比一季度回落1.0個百分點;房地產(chǎn)開發(fā)投資下降7.9%,降幅比一季度擴大2.1個百分點。
“上半年固定資產(chǎn)投資有關(guān)指標(biāo)增速回落,說明確實存在經(jīng)濟內(nèi)生動力不足的問題。” 北京大學(xué)國家發(fā)展研究院特約研究員許憲春接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時表示,內(nèi)生動力不強的短期表現(xiàn),是總需求不足;中長期表現(xiàn)在供給端,結(jié)構(gòu)性矛盾比較突出。
4月28日召開的中共中央政治局會議指出,“經(jīng)濟運行實現(xiàn)良好開局”,但“內(nèi)生動力還不強,需求仍然不足”“推動高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)”。
針對當(dāng)前經(jīng)濟面臨的需求不足、內(nèi)生動力不強等問題,會議強調(diào),恢復(fù)和擴大需求是當(dāng)前經(jīng)濟持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在。積極的財政政策要加力提效,穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力,形成擴大需求的合力。
當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程并未中斷
上半年相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)回落,是否意味著經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程的中斷,成為眾所關(guān)注的焦點。學(xué)者對此問題的看法基本一致。
“當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程并未中斷,但恢復(fù)的斜率可能比很多人預(yù)期的要慢一些。”中國社會科學(xué)院經(jīng)濟研究所所長黃群慧接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪表示。
中國財政科學(xué)研究院院長劉尚希向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示,在不確定性中復(fù)蘇是當(dāng)前經(jīng)濟的基本特征,其中包括了兩個關(guān)鍵詞:不確定性和復(fù)蘇。“不確定性”是指復(fù)蘇環(huán)境的不確定性并未持續(xù)收斂;“復(fù)蘇”是指我們正在努力擺脫三年來全球疫情等因素綜合造成的負(fù)面影響,推動經(jīng)濟回歸正常軌道。
中泰證券股份有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪時亦認(rèn)為,上半年整體經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇當(dāng)中,只是復(fù)蘇的程度相對而言比預(yù)期要弱。
許憲春表示:“中國經(jīng)濟遭受三年疫情沖擊,恢復(fù)需要一個過程,目前處在曲折的恢復(fù)過程中。”
但是,在復(fù)蘇過程中,中國經(jīng)濟領(lǐng)域出現(xiàn)了一些需要重視的現(xiàn)象。
中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院教授劉曉光表示,應(yīng)重點關(guān)注“五個20%”,即青年群體調(diào)查失業(yè)率突破20%、工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降 20%、地方政府土地出讓收入同比下降20%、房地產(chǎn)新開工面積同比下降20%、消費者信心指數(shù)缺口高達(dá)20%。
“這‘五個20%’不僅對中國經(jīng)濟復(fù)蘇進(jìn)程產(chǎn)生了巨大干擾,也表明相關(guān)領(lǐng)域的壓力已經(jīng)突破自我修復(fù)能力,如不及時治理,將會危害中國經(jīng)濟向第二和第三階段復(fù)蘇的順利轉(zhuǎn)換。”劉曉光說。
在他看來,“五個20%”也充分說明下半年要實現(xiàn)從恢復(fù)式增長向擴張式增長的轉(zhuǎn)變依然面臨巨大挑戰(zhàn):宏觀經(jīng)濟的恢復(fù)還不充分,總需求相對不足,與長期增長軌道還有較大差距;微觀基礎(chǔ)修復(fù)尚未充分展開,各方面預(yù)期還較低迷,各方面矛盾開始充分暴露;經(jīng)濟復(fù)蘇的良性循環(huán)尚未有效建立,局部領(lǐng)域惡性循環(huán)輪番沖擊,需要通盤考慮盡快破局。
要以高質(zhì)量投資支撐經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展
總需求的兩個主要組成部分是投資和消費。目前,基建投資已成為應(yīng)對當(dāng)前三重壓力,實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)增長的重要抓手。回顧我國發(fā)展歷程,無論是1998年積極應(yīng)對亞洲金融危機,還是2008年應(yīng)對國際金融危機,加大基礎(chǔ)設(shè)施投資都是刺激經(jīng)濟的一個重要手段,并產(chǎn)生了持續(xù)性影響。
針對當(dāng)前投資瞄準(zhǔn)傳統(tǒng)基建,李迅雷提出了自己的看法,“我們過去經(jīng)濟增長主要靠投資拉動,一旦經(jīng)濟不行了,馬上想辦法進(jìn)行投資,而且主要還是進(jìn)行傳統(tǒng)基建投資”。
今年以來,我國傳統(tǒng)基建投資增速不小。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,上半年我國基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長7.2%,接近10%。
“基建投資增長接近10%,投資項目是不是都能夠有比較好的投資回報率?是不是都能夠提質(zhì)增效?如果做不到這一點,可能就不是一個高質(zhì)量的投資。”李迅雷說。
他舉例稱:“比如,從成都到重慶,已經(jīng)修了成渝中線、西渝、渝昆三條高鐵,而且各大城市也都在修地鐵,看上去都是民生工程,但是到底要修多少才是合理的?”
李迅雷提出這個觀點,是基于當(dāng)前我國人口已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長的現(xiàn)實,而且不少中小城市不僅自然人口減少,還出現(xiàn)凈人口流出。對此,他認(rèn)為投資要進(jìn)行充分的科學(xué)論證。
“比如預(yù)期投資回報率是多少?要提出比較好的方案,而不是為了穩(wěn)增長而去投資。投資的目的應(yīng)該為了高質(zhì)量增長,這就需要思考所投的項目是不是跟高質(zhì)量增長相吻合。”李迅雷向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示。
去年我國120萬億國內(nèi)生產(chǎn)總值中,固定資產(chǎn)投資是39.8萬億,投資率是37%。而美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟體,包括印度,其投資率僅20%略高一點,相比之下,中國的投資率一直走在世界前列。
盡管如此,當(dāng)前我國在投資領(lǐng)域也遇到了新問題——缺少好項目。國務(wù)院參事室特約研究員、國家統(tǒng)計局原總經(jīng)濟師兼新聞發(fā)言人姚景源日前表示,今年3月全國入庫項目是3.4萬個,比去年同期下降了接近10%。
“現(xiàn)在投資需求不足的問題比較明顯,一季度固定資產(chǎn)投資同比增長5.1%,上半年,固定資產(chǎn)投資增長3.8%,回落了1.3個百分點。其中國有控股投資增速高位回落,民間投資增速在低位上繼續(xù)回落。”許憲春向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示。
民間投資罕見出現(xiàn)負(fù)增長,致投資增長低迷
去年底召開的中央經(jīng)濟工作會議提出,“要通過政府投資和政策激勵有效帶動全社會投資”“鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程和補短板項目建設(shè)”。
但是近期我國的民間投資卻罕見地出現(xiàn)了負(fù)增長。國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,上半年我國民間投資同比下滑0.2%,比整體投資增速低4個百分點。
一直以來,我國民間投資占固定資產(chǎn)投資的比重約54%,堪稱投資界的主力軍,也是創(chuàng)造就業(yè)的重要力量。在學(xué)者看來,目前民間投資不振、民間投資意愿不足的背后原因,主要是由于整體經(jīng)濟增速在下滑,導(dǎo)致投資回報率下降。
“其實經(jīng)濟下行很正常,在經(jīng)濟長周期中,沒有一個國家能夠始終保持投資的旺盛,所以對這個問題應(yīng)該更加長遠(yuǎn)來看,不能說當(dāng)前遇到了什么問題,馬上就解決,還是應(yīng)該著眼于長期。”李迅雷說。
在他看來,民營經(jīng)濟投資意愿不足的根本原因在于內(nèi)需,在于消費端,“因此,重點和抓手還應(yīng)該放在促消費方面”。
在投資不暢的情況下,黃群慧向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示,拉動經(jīng)濟更多的還是要依靠消費,“但這并不意味著投資沒有意義,補短板、促升級等方面的投資都是有意義的,但是拉動經(jīng)濟最根本的動力還在消費。我國的消費水平相比發(fā)達(dá)國家尤其是發(fā)展中國家的占比,還是偏低”。
拉動消費的重點是提高中低收入群體收入水平
拉動和提振消費靠什么?
李迅雷的回答簡單明了:“重點在于提高中低收入者的收入,只有收入高了,消費才有可能跟著提高。”
黃群慧表示,從過去三年居民可支配收入的平均增速來看,確實是在下降。“疫情之前,我國可支配收入名義增速基本上是在8.5%以上,到去年第四季度增速已經(jīng)降到5.0%,今年上半年雖然有點回升,也只有6.5%,相比以前還是有很大的差距。有錢才能消費,沒有好的收入預(yù)期,大家不愿意也不敢去消費。”
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生向《中國經(jīng)濟周刊》記者分析,當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟的一個突出特點,貨幣信貸快速擴張已經(jīng)近3個季度,但增長、通脹均未有明顯回升,這與歷史上的幾輪周期是不一樣的。造成這種問題的直接原因是居民的資產(chǎn)負(fù)債表受損,2022年中國居民資產(chǎn)負(fù)債表可能出現(xiàn)了2011年以來的首次收縮,在2023年上半年可能還未回到2021年時的高點。
“當(dāng)私人部門的資產(chǎn)負(fù)債表收縮時,私人部門對未來的信心變差、支出行為更加謹(jǐn)慎,傾向于將存款完全用于儲值功能而非消費,在經(jīng)濟運行上就突出體現(xiàn)為內(nèi)需不足、預(yù)期較差。”彭文生說。
當(dāng)前,我國居民的儲蓄存款居高不下。央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,2023年上半年,我國人民幣存款余額278.62萬億元,同比增長11%,增速比上月末低0.6個百分點,比上年同期高0.2個百分點。
居民儲蓄存款持續(xù)增長,意味著可以有更多的資金用于投資和消費,為中國經(jīng)濟增長提供充足的資金來源。但過高的儲蓄率,必然伴隨著投資或消費的不足,尤其是超大規(guī)模的儲蓄存款背后,結(jié)構(gòu)不均衡問題凸顯。
李迅雷在對我國居民的存款結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究后發(fā)現(xiàn),中低收入群體的收入增長比較緩慢,而且收入占比也比較低。
按全國居民五等份收入分組,2022年,低收入組人均可支配收入同比增長3.2%,比5.0%的全國平均水平低1.8個百分點,中間偏低收入組人均可支配收入增長4.7%,比全國平均水平低0.3個百分點。
“這些都是屬于長期累積下的結(jié)構(gòu)性問題。”李迅雷表示,中低收入群體是消費的主體,如果主體的消費收入占比較小,增長也比較緩慢,對于提高有效需求難度就比較大。而提高中低居民收入,需要通過結(jié)構(gòu)性改革來解決。
“當(dāng)存量的調(diào)整有困難,增量的補充還是需要的。因此要精準(zhǔn)施策,針對低收入群體、失業(yè)群體、低保群體以及老齡化加速過程當(dāng)中的養(yǎng)老金補充等方面,是可以有所作為的。”李迅雷說。
在黃群慧看來,消費低迷的主要原因是居民對收入預(yù)期的不確定,而收入與就業(yè)密切相關(guān),收入是就業(yè)的函數(shù)。
“目前我國16—24歲勞動力調(diào)查失業(yè)率為20.8%,如此之高的失業(yè)率,這在以前是沒有過的。”黃群慧通過《中國經(jīng)濟周刊》建議,擴大消費首先要擴大就業(yè),當(dāng)前最突出的問題就是要解決年輕人的就業(yè)問題。
劉尚希向《中國經(jīng)濟周刊》表示,就業(yè)和居民收入關(guān)乎社會穩(wěn)定和基本民生,將穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)收入作為宏觀政策的重要發(fā)力點,是當(dāng)下的應(yīng)急目標(biāo)之一。
“我國靈活就業(yè)群體已經(jīng)突破2億人,現(xiàn)有的低保救濟政策并不能覆蓋新出現(xiàn)的困難群體。因此,可考慮在現(xiàn)有政策基礎(chǔ)上改進(jìn)幫扶方式和技術(shù)手段,借鑒疫情防控的方式方法,以更加高效、精準(zhǔn)地觸達(dá)目標(biāo)群體,有效遏制居民資產(chǎn)負(fù)債表的收縮和居民生計風(fēng)險的蔓延。”劉尚希說。
加力提效實施積極的財政政策
針對有效需求不足帶來的內(nèi)生動力不足問題,近來,“要加大宏觀政策配置力度”的呼聲高漲。
為推動經(jīng)濟運行持續(xù)復(fù)蘇,近來,多個部委接續(xù)出臺穩(wěn)經(jīng)濟政策,釋放積極信號。
國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔近日撰文指出,我國經(jīng)濟運行持續(xù)整體好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)仍需鞏固。要加快落實積極的財政政策,精準(zhǔn)有力實施穩(wěn)健的貨幣政策。同時,要促進(jìn)消費持續(xù)恢復(fù),持續(xù)提升傳統(tǒng)消費,加快培育新型消費,不斷壯大消費熱點。此外,進(jìn)一步擴大民間投資準(zhǔn)入范圍,鼓勵和吸引更多民間資本參與國家重大工程項目和補短板項目建設(shè)。
財政部部長劉昆6月26日在第十四屆全國人民代表大會常務(wù)委員會第三次會議上表示,下一步,加力提效實施積極的財政政策。密切跟蹤地方和部門預(yù)算執(zhí)行情況,強化預(yù)算執(zhí)行和國庫集中收付管理,全面提升資金支付效率,盡快形成實物工作量。完善稅費優(yōu)惠政策,支持民營企業(yè)、中小微企業(yè)和個體工商戶發(fā)展,及時解決經(jīng)營主體反映的突出問題,持續(xù)整治涉企違規(guī)收費,防止亂收費、亂罰款、亂攤派。
中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生認(rèn)為,要扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的經(jīng)濟形勢,必須依靠宏觀政策的發(fā)力,而具體的政策選項則需要權(quán)衡政策目標(biāo)與政策約束。當(dāng)前最合適的宏觀政策組合應(yīng)改為貨幣寬松、謹(jǐn)慎的監(jiān)管放松以及積極的財政擴張。
彭文生具體分析,由于私人部門資產(chǎn)負(fù)債表受損、債務(wù)負(fù)擔(dān)仍在高位,溫和的貨幣寬松能夠起到的作用較小。大幅度的貨幣寬松雖然有可能明顯降低私人部門的償債負(fù)擔(dān),但卻面臨銀行經(jīng)營風(fēng)險以及匯率波動的雙重制約。審慎監(jiān)管政策如果大幅放松,雖然可能直接刺激房價上升,但也將導(dǎo)致資產(chǎn)價格與債務(wù)更加不可持續(xù),進(jìn)一步積累中長期的經(jīng)濟風(fēng)險。
彭文生認(rèn)為,目前中國的財政政策仍有擴張空間,狹義政府債務(wù)仍有擴張的空間,但政府債務(wù)擴張的空間也是非常寶貴的,要用于既能提振短期增長又有利于中長期經(jīng)濟進(jìn)步或者有明顯社會效益的地方。
“在財政政策方面,當(dāng)前可以考慮適當(dāng)調(diào)整年度預(yù)算安排,通過財政貨幣政策的協(xié)同,打破財政的‘不可能三角’(即政府不可能同時實現(xiàn)積極的財政政策、減稅和控制債務(wù)這三個目標(biāo))。這個問題,國外已有類似實踐。比如在居民收入斷流的緊急狀態(tài)下,可以采取財政貨幣一體化政策措施。疫情發(fā)生的三年里,很多居民和家庭收入陷入困境,在此背景下,我國也可以考慮類似的政策安排。”劉尚希接受《中國經(jīng)濟周刊》記者采訪表示。
劉元春認(rèn)為,財政政策需要重新定位,做到真正積極。一方面,應(yīng)建立新通道,直接向民營企業(yè)輸血補貼;另一方面,中央財政在支出節(jié)奏和總量上可以有所作為,在穩(wěn)定房地產(chǎn)投資、補充地方項目資本金等方面,借助更多政策性金融工具進(jìn)一步發(fā)力。
針對地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險有可能對財政發(fā)力形成制約,劉元春表示,如果結(jié)合資產(chǎn)存量一起來考慮,中國地方政府債務(wù)問題并不像很多人想象得那么嚴(yán)重。重要的是要有更加全面深入的一攬子解決方案對地方債務(wù)重組等積極行動進(jìn)行引導(dǎo)。
在貨幣政策方面,劉元春認(rèn)為,由于實際利率過高疊加宏觀債務(wù)率高企,導(dǎo)致經(jīng)濟主體還本付息的成本壓力較大,降息的幅度應(yīng)進(jìn)一步擴大。
李迅雷認(rèn)為,應(yīng)謹(jǐn)慎使用積極的財政政策,不要覺得下半年經(jīng)濟可能走弱了又要出臺強刺激,短期政策就要拉動投資,而拉動投資,債務(wù)又增加了。
“消費是個慢變量,核心問題在于大家的收入增長預(yù)期偏弱,想消費不敢消費,想投資也不敢投資。下半年工作的抓手還是在于促消費,讓大家有信心。”李迅雷告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者,“過去一旦經(jīng)濟出現(xiàn)低迷,財政補貼的錢多花在了企業(yè)層面,今后政府支出的錢還是要多花在老百姓身上,花在民生領(lǐng)域,這樣更有利于促消費。”
對我國經(jīng)濟發(fā)展的前景應(yīng)當(dāng)充滿信心
今年的政府工作報告提出的2023年經(jīng)濟社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo)較為穩(wěn)健:GDP增長5%左右。在2021年和2022年,中國GDP增速目標(biāo)分別為6%以上和5.5%左右。
對于設(shè)定GDP增長5%左右的年度經(jīng)濟增長目標(biāo),許憲春告訴《中國經(jīng)濟周刊》記者:“這是綜合考慮各方面因素后確定的。今年達(dá)到5%左右的經(jīng)濟增長目標(biāo)不成問題。”
但許憲春同時表示,“近年來,雖然受疫情影響,發(fā)展環(huán)境復(fù)雜、困難重重,但是我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本面沒有變,把握好這一點,就能在危機中逆勢而上。”
正視問題、直面挑戰(zhàn)是解決經(jīng)濟發(fā)展難題的關(guān)鍵。
在7月6日主持召開的經(jīng)濟形勢專家座談會上,國務(wù)院總理李強指出,當(dāng)前,我國正處在經(jīng)濟恢復(fù)和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵期,結(jié)構(gòu)性問題、周期性矛盾交織疊加。實現(xiàn)經(jīng)濟運行持續(xù)整體好轉(zhuǎn)、推動高質(zhì)量發(fā)展取得新突破,必須堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念,加快構(gòu)建新發(fā)展格局,努力推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
李強強調(diào),要注重打好政策的“組合拳”,圍繞穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、防風(fēng)險等,及時出臺、抓緊實施一批針對性、組合性、協(xié)同性強的政策措施。
在7月6日召開的經(jīng)濟形勢專家座談會上,與會專家表示,盡管當(dāng)前面臨不少困難挑戰(zhàn),但更有許多有利條件和積極因素的累積,對我國經(jīng)濟發(fā)展的前景應(yīng)當(dāng)充滿信心。
本文轉(zhuǎn)自有 中國經(jīng)濟周刊