最近幾天，一家國有大行北京某支行的理財經(jīng)理孫碩終于舒了口氣。
進(jìn)入4月，銀行理財產(chǎn)品“破凈”數(shù)量回落至2000只以下，且多日沒有新增“破凈”產(chǎn)品，因“破凈”而引發(fā)的大量投訴隨之減少。
就在之前一兩個月里，一向被認(rèn)為安全穩(wěn)健的銀行理財產(chǎn)品大量出現(xiàn)“破凈”。普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至2022年3月28日，累計有3835款凈值型人民幣理財產(chǎn)品發(fā)生過單位凈值“破凈”，較去年增長391.04%。
銀行理財產(chǎn)品也能大面積“虧損”？這讓投資者難免困惑。有著多年理財產(chǎn)品投資經(jīng)歷，現(xiàn)在仍持有多只理財產(chǎn)品的李萌有些不解：“這樣的話，理財產(chǎn)品和股票、基金有什么區(qū)別？”
客戶不痛快，理財經(jīng)理的日子也就不好過。“上個月每天都像打仗一樣，不斷有客戶來問我，為什么他的理財產(chǎn)品虧了？甚至還有客戶投訴，說我們是騙子。”孫碩很是無奈。
理財產(chǎn)品“虧”了
銀行理財產(chǎn)品“大面積”跌破凈值，一度頻頻登上熱搜，與其“保本保息”的“人設(shè)”關(guān)系密切。
長期以來，理財產(chǎn)品扮演著“保本保息的高息存款”的角色。但從法律層面看，它與存款有本質(zhì)區(qū)別。存款屬于債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所以保本；理財產(chǎn)品的本質(zhì)是資產(chǎn)管理產(chǎn)品，所以收益會隨著其投資的底層資產(chǎn)的變化而變化。
理財產(chǎn)品投資的主要方向是低風(fēng)險的債權(quán)類資產(chǎn)，比例通常會達(dá)到百分之七八十，此外還會根據(jù)投資團(tuán)隊(duì)風(fēng)格、風(fēng)險等級等配置一些股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)，有時還會投資一些衍生品等。
年初以來，多因素影響下，各類投資品普遍下跌，理財產(chǎn)品也未能獨(dú)善其身。
一些投資者疑惑，為啥以前沒見過如此大規(guī)模的理財產(chǎn)品“破凈”？事實(shí)上，以前也有過。只是今時不同往日，之前一時一地的得失銀行可以不告訴你，現(xiàn)在投資者能看見了。
具體來說，由于此前相關(guān)法律法規(guī)不健全，很多時候銀行的理財產(chǎn)品都會有一個資金池，通過不同產(chǎn)品間的調(diào)劑，銀行按照預(yù)先設(shè)定的收益率給投資者兌付本金和收益，就是人們常說的剛兌。
2018年4月，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”），出于防范金融風(fēng)險、規(guī)范市場發(fā)展考量，銀行理財開始向凈值化轉(zhuǎn)型，嚴(yán)格按照市場現(xiàn)行價格來確定資產(chǎn)價值，于是市場一旦發(fā)生劇烈波動，產(chǎn)品凈值就會出現(xiàn)波動。
2022年開年，隨著資管新規(guī)正式實(shí)施，多重影響之下，大量銀行理財產(chǎn)品跌破凈值，讓不少投資者因此“浮虧”。
“破凈”并不等于一定虧損
不少業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，此次理財產(chǎn)品的浮虧是資管新規(guī)和國際局勢多重因素作用下的結(jié)果，屬于短期波動，投資者其實(shí)無需過于恐慌。
值得一提的是，引發(fā)理財產(chǎn)品破凈的債市波動已經(jīng)出現(xiàn)回穩(wěn)趨勢，從3月底開始，銀行理財產(chǎn)品的“破凈”數(shù)量由持續(xù)一個多月的一路向上開始小幅回調(diào)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，3月1日至27日，浮虧數(shù)量一路上揚(yáng)，每日新增“破凈”數(shù)十至幾百只。3月11日“破凈”數(shù)量正式突破2000只；3月21日，“破凈”的理財產(chǎn)品增至2245只，占比8.13%；3月28日，直線惡化的情況得到扭轉(zhuǎn)，“破凈”產(chǎn)品數(shù)量退回2000只水平線下。
銀行理財產(chǎn)品“破凈”數(shù)量下探后企穩(wěn)跡象明顯。拉長觀察區(qū)間，自3月28日銀行理財破凈“數(shù)量”首次下探后，清明節(jié)后連續(xù)三個交易日穩(wěn)定在1897只，單日未見新增，“破凈”產(chǎn)品比例也從之前一度超過理財產(chǎn)品總量的8%下調(diào)到4月11日的6.71%。
從單只理財產(chǎn)品來看，雖然此輪理財產(chǎn)品“破凈”中出現(xiàn)了大幅浮虧的產(chǎn)品，如興業(yè)銀行理財子公司發(fā)行的興業(yè)銀行全明星1號凈值下跌到0.7822，但大部分產(chǎn)品的浮虧額并不高。
以招商銀行理財子公司這款近三月年化收益率為-11.43%的產(chǎn)品為例，其成立以來年化收益率為-3.01%，實(shí)際浮虧并沒有乍一看上去那么高。
從普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計來看，整個市場跌破凈值占總產(chǎn)品數(shù)量的8.13%。無論是浮虧比例還是浮虧幅度，理財產(chǎn)品的此輪所謂的“破凈”都算不上巨虧。
中國民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文認(rèn)為，“破凈”之所以受到關(guān)注，源于同之前安全無風(fēng)險的固有形象相悖，但就市場整體來講，“破凈”比重并不高。根據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計，今年3月份“破凈”產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到2000只，約占全部存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量的5%，規(guī)模占2.4%。
在她看來，目前理財產(chǎn)品回撤幅度總體相對穩(wěn)定，從投資者角度而言，銀行理財產(chǎn)品仍然是相對穩(wěn)健的投資選擇。而“破凈”并非意味理財產(chǎn)品存在虧損。由于理財產(chǎn)品期限相對較長，在產(chǎn)品到期之前，凈值變化只具備參考意義，并不表明實(shí)際虧損。未來，倘若市場好轉(zhuǎn)，部分理財產(chǎn)品仍有望到期之后實(shí)現(xiàn)正收益。
不過她同時提醒，在打破剛性兌付模式后，理財產(chǎn)品的風(fēng)險確實(shí)有所提升，也存在虧損的可能性，不應(yīng)將理財產(chǎn)品的過往表現(xiàn)視為未來業(yè)績。
投資者要關(guān)注銀行理財風(fēng)險
當(dāng)然，投資都有風(fēng)險，銀行理財也不例外。
基于理財產(chǎn)品的特性，投資者不需要緊盯機(jī)構(gòu)每天發(fā)布的理財產(chǎn)品凈值，但投資之前一定要做好功課，結(jié)合投資目標(biāo)選擇自己風(fēng)險承受能力之內(nèi)的理財產(chǎn)品。
分析此次“破凈”的理財產(chǎn)品也可以發(fā)現(xiàn)，出現(xiàn)較大比例浮虧的，其實(shí)大多是處于R3至R5風(fēng)險等級較高的產(chǎn)品。比如，招銀理財浮虧比例較高的產(chǎn)品，大多是收益進(jìn)階類產(chǎn)品。這就告訴投資者，“投資有風(fēng)險，高收益對應(yīng)高風(fēng)險”絕大多數(shù)時候都是對的。
事實(shí)上，我國的理財產(chǎn)品客戶大都從銀行存款客戶轉(zhuǎn)化而來，風(fēng)險偏好低而且對理財產(chǎn)品存在穩(wěn)賺不賠、低風(fēng)險高收益等固有認(rèn)知。在短時間內(nèi)，此類客戶的風(fēng)險偏好較難改變。
“破凈”之下，習(xí)慣不了凈值浮虧的保守投資者難免會有情緒。在孫碩看來，此次理財產(chǎn)品“破凈”是一次實(shí)實(shí)在在的投資者教育。“最近我不斷告訴投資人，銷售合同里寫的不保本就是不保本，不管之前怎樣，資管新規(guī)之后理財產(chǎn)品真會虧。”她說。
王靜文則提醒，銀行要基于客戶風(fēng)險偏好，設(shè)計收益與風(fēng)險相匹配的產(chǎn)品，并在加強(qiáng)風(fēng)險測評的基礎(chǔ)上，為不同投資者提供相應(yīng)風(fēng)險等級和期限的理財產(chǎn)品，以體現(xiàn)“投資者適當(dāng)性”原則。特別是對風(fēng)險偏好相對保守的投資者，要在銷售過程中明確告知，使其明白產(chǎn)品風(fēng)險可能會超過自身心理承受能力，進(jìn)而就產(chǎn)品類型選擇給出適度的合理化建議。
銀行也在積極行動。就在近期，招商銀行副行長王良在業(yè)績發(fā)布會上表示，最近一段時間理財子公司產(chǎn)品出現(xiàn)跌破凈值，主要原因是與資本市場波動有關(guān)，當(dāng)前招銀理財有幾十只產(chǎn)品出現(xiàn)了“破凈”現(xiàn)象，這與行業(yè)其他公司狀況一致。目前招銀理財也在研究措施，結(jié)合銀行客戶低風(fēng)險的配置，加大債券等固收類產(chǎn)品的投入；對權(quán)益類產(chǎn)品的配置，加大投研能力，延長理財產(chǎn)品封閉期；加強(qiáng)資產(chǎn)配置，減少回撤，同時也要加大投資者教育。???
本文轉(zhuǎn)自于 財經(jīng)國家周刊
